Garanti BBVA Yatırım:  BİST’te güçlü toparlanma sonrasında kar satışı riski

Şubat ayında negatif ayrışan MSCI Türkiye endeksi, Mart ayında pozitif  ayrışma sürecinde. Aylık bazda MSCI Türkiye endeksi %11.7 değer kazandı. 2024 yılında MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar (GOP) endeksine  göre %9 pozitif ayrışan MSCI Türkiye endeksi, 2025 yılında %4.1 pozitif  ayrıştı.

Gelişmekte olan piyasalar içinde 2025 yılında Polonya, Kolombiya,  Yunanistan olumlu; Tayland, Endonezya, Hindistan olumsuz ayrışan hisse endeksleri konumunda.

Sektörel performanslarda Mart ayında gelişmekte olan hisse  piyasalarında Savunma, Madencilik, Beyaz Eşya; aynı dönemde BİST’te  Madencilik, Teknoloji, Otomotiv görece olumlu ayrışan ilk 3 sektör  endeksi olarak öne çıkmaktadır.

BİST’te güçlü toparlanma sonrasında kar satışı riskinin sürdüğünü düşünüyoruz.

24 Şubat tarihinde yayınladığımız Glokal Barometre raporumuzda Türk hisse piyasasında öne çıkardığımız üç başlıkta oluşan negatif ayrışmanın tepkisel  alım fırsatı sunduğunu öngörmüştük, öngörümüzde kullandığımız argümanlar:

i) Doğu Avrupa hisse piyasalarına görece pozitif ayrışma potansiyeli,

İi )Orta/uzun vade mevduat faizi öngörümüz üzerinde BİST potansiyeli oluşması,

İii ) Şubat ayı enflasyon beklentilerinde aşağı yönlü revizyon ve bu paralelde yeniden faiz indirim beklentisi fiyatlaması öngörümüz paralelinde hissede fırsat penceresinin yeniden açıldığını belirtmiştik.

Mart ayı ile birlikte toparlanmaya destek olmasını beklediğimiz faktörlere yeni  başlıklar eklenirken, BİST’te öngördüğümüz toparlanmanın beklentimizin üzerinde performans oluşmasını sağladı:

1. Şubat ayı enflasyon verisinin beklenti altında gelmesi, beklenti üstü faiz indirimi tartışmaları,
2. Petrol fiyatlarındaki düşüş eğiliminin Türkiye adına olumlu etkileri,

• AB ile olumlu zeminde ilerleyen ilişkilerin yanı sıra ‘’Euro’’ tarafındaki toparlanma ile ihracatçı şirketlerden toparlanmaya ekstra katkı,

4. Güçlü toparlanma etkisiyle kısa (short) pozisyonların kapatılması (Mart ayında açığa satışlar toplam hacim içinde ağırlığı %4.9’a geriledi)
5. 24Şubat haftası öne çıkardığımız temel ve teknik dinamiklere eklenen yeni temel faktörlerle sınırlı oranda artan yabancı yatırımcı ilgisi.

Yıla başlarken öngördüğümüz makro-dinamiklerin korunduğu ve Mart ayında Avrupa kaynaklı yeni faktörlerin eklendiği görünümde BİST adına genel pozitif görüşlerimizi  koruyoruz. Bununla birlikte “kısa vadeli” teknik görünümde aşırılaşma riskinin artıyor  olması, son üç haftanın aksine hisse piyasası fiyatlamalarına daha temkinli yaklaşmamıza neden olmakta. Yeni haftada takip edeceklerimiz:

XUSIN performansı adına EURO’daki eğilim (Rusya-Ukrayna süreci ve Ticaret Savaşlarına ilişkin haberler takip edilecek),

19 Mart tarihli Fed toplantısı ve Fed Başkanı Powell’ın açıklamaları,

20-21Mart tarihli AB Liderler Zirvesi ve Türkiye-AB ilişkilerine ilişkin gelişmeler,

Endeksin yılın zirvesinde olması paralelinde zirve kırılımına yakın hisseler yakın  vade trade (%1-%3 marj ile) adına izlenebilir («TUPRS⇒>145», «AKBNK⇒ >75.50», «HALKB⇒>22.20», «TCELL⇒>109.70», «SISE⇒>40.90»)

Kısa vadeli göstergelerin BİST’te aşırı alım bölgeye girdiği teknik görünümde 298-300$ (~TL10.900-11.000) yakın vade direnç olarak ön planda kalmasını bekleriz.

Bu bölge altında 10.700 bölgesinin kırılması halinde 285-280$ (~TL10.450-10.250) bölgesine yönelik kısa vadeli düzeltme riski fiyatlanabilir.