BİST-100 strateji: Ralli global riskten kaçış baskısına direnebilecek mi?

2025 yılına volatile başlangıç

ABD’de yeni yönetimin göreve başlama tarihi yaklaşırken, piyasalarda seçim sonrası iyimserlik yerini oynaklığa bıraktı. Enflasyon beklentilerinin yükseliyor olması ve faiz indirim beklentilerinin zayıflaması  ABD tahvil faizinin Aralık2024’te test ettiği %4.15seviyesinden %4.80 seviyesine  yaklaştırdı. Artan oynaklık etkisiyle Ocak ayında MSCI Dünya endeksi %0.8, MSCI  Gelişmekte Olan Piyasalar (GOP) endeksi %1.7 oranında geriledi.

BİST-100 küresel konjonktürün baskısı altında

BİST yıla pozitif ayrışarak başlasa da, küresel tarafta riskler  dalgalanma sebebi. Türk hisse piyasası Ocak ayında MSCI GOP endeksine görece %2.8’lik pozitif ayrışmaya sahip. Bununla birlikte özellikle küresel tarafta artan riskler  Ocak ayının ilk yarısında BİST100 endeksinde %3.3’lik bantta dalgalanma sebebiydi.

7 Ocak tarihinde yayınladığımız Finansal Piyasalar Strateji raporumuzda ‘’Global Piyasalarda güçlü performansa sahip iki yılın ardından yatırımcılar daha temkinli Portföy tercihlerine yönelebilir’’ başlığı altında özellikle yılın ilk yarısında BİST adına  global taraftaki risklere dikkat çekmiştik. Cuma günü açıklanan ABD istihdam verileri  sonrasında yükselen ABD tahvil faizleri sözkonusu riskleri gündemde tutuyor.

Yılın ilk yarısı adına global tarafta ABD’de yüksek seyreden tahvil faizleri ve güçlü  ABD Doları, yurt içinde yüksek reel faiz düzeyi, faiz indirimlerine rağmen sıkı kalmaya devam edecek para politikası ve kredilerdeki artışı sınırlayan makro ihtiyati kural seti BİST’te öngördüğümüz alt banda yaklaştırabilecek faktörlerdir. 2024 yılı Ekim-Kasım  dönemindeki düşüşü (260-250 ABD$) fırsat olarak gördüğümüz BİST adına mevcut  seviyeleri, yılın ilkyarısı adına belirttiğimiz risk faktörleri ile birlikte 300-310 ABD$’ına  yönelik olarak takip ediyoruz. Yılın ilk yarısı için belirttiğimiz risk faktörlerinin etkisiyle  250 ABD$ seviyesine yaklaşılması ya da altındaki geri çekilmeleri, öngördüğümüz makroekonomik görünümde 300-310 ABD$ ve 340-350 ABD$ seviyelerine yönelik  yeniden alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyoruz.

Atilla Yeşilada eğitim semineri: 2025 yılında hangi mali varlıklar prim yapacak?

23 Ocak tarihli PPK toplantısı ve 24 Ocak tarihli Moody’s kredi not gözden geçirmesi öncesindeki son işlem haftasında global tarafta ABD TÜFE verisi (15Ocak) küresel  risk iştahı açısından takip edilecek. Öncesinde global tarafta haftaya Cuma günü  beklentilerden güçlü gelen ABD istihdam verilerinin etkisiyle zayıf başlangıç  yapıldığını görüyoruz. Küresel risk iştahının yönü açısından ABD kaynaklı veri akışı  yanısıra, dünya ticaretine ilişkin açıklamalar haftalık bazda izlenecekler arasında yer  almakta.

Küresel risk iştahındaki zayıflığın yanı sıra yurt içinde PPK toplantısı öncesinde  Haftalık bazda 104 milyon$’lık halka arz talep toplama süreci görmekteyiz. Cuma günü ABD verisi sonrası oynaklığın arttığı BİST’te haftaya zayıf eğilimle açılış öngörüyoruz. Haftalık bazda 275$ (~TL9.750) ve 270$ (~TL9.550) seviyelerini destek olarak izliyoruz. Global tarafta risk iştahında ilave bir bozulma olmadığı  takdirde söz konusu seviyelerde tepkisel alım fırsatı bekleriz. Bununla birlikte olası  tepki alımlarının toparlanmaya ivme katması adına 285-286$ bölgesinin aşılması  gerektiğini düşünüyoruz.

Yazar:  Özgür Yurtdaşseven, Garanti BBVA Yatırım