Akbank hissesi için AL önerisi

Akbank’ın 2Ç2024’deki net dönem karı çeyreksel %17,1 oranında azalarak 10.924mn TL’ye düşmüştür. Piyasanın kar beklentisi 10.714mn TL iken, bizim kar beklentimiz 10.532mn TL idi. Öte yandan Banka’nın net dönem karı yıllık olarak %46,2 oranında gerilemiştir.

İkinci çeyrek karı sonrasında Banka’nın 1Y2023’teki net dönem karı yıllık %22,3 oranında azalarak 24.108mn TL olmuştur.

TÜFE endeksli tahvillerin değerlemesinde kullanılan enflasyon tahmini %45’e (Önceki %42,5) çekilmiştir. Bu kapsamda da söz konusu tahvillerden elde edile gelir yaklaşık 1,3milyar TL artarak 17,8milyar TL’ye çıkmıştır. Ancak mevduat maliyetlerindeki artışın kredilerden alınan faizlerden daha yüksek artmasına bağlı olarak net faiz gelirleri %8,5 oranında azalarak 17,1milyar TL’ye inmiştir. Diğer yandan, net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %15,5 oranında artarak 16milyar TL’ye yükselmiştir. Artan swap maliyetleri (7,6milyar TL’den 7,8milyar TL’ye) ve azalan trading gelirleri sonrasında ticari zarar 0,3milyar TL’den 3milyar TL’ye çıkarken, diğer faaliyet gelirleri %45,5 oranında azalmış ve 2,3milyar TL olmuştur.

Banka bu çeyrekte 1,5milyar TL’lik sorunlu krediyi 676mn TL’ye satmıştır. Akbank’ın karşılık giderleri azalmaya devam ederken bu çeyrekte toplam karşılıklar 4milyar TL olarak gerçekleşmiştir. İştirak gelirleri ise %13,5 oranında yükselmiş ve 2,4milyar TL’ye çıkmıştır. Son olarak, personel giderlerindeki düşüşe karşın operasyonel giderler düşük tek haneli rakamlarda artış göstermiştir.

Akbank’ın ilk çeyrekteki Net Faiz Marjı (swap hariç) 76 baz puan daralarak %3,57’ye gerilemiştir. Mevduatların 189 (önceki: 188 baz puan) baz puan negatif etkisi olurken, kredilerin 84 (Önceki: 150 baz puan) baz puan katkısı olmuştur. Menkul kıymetler ise 20 baz puan pozitif katkı sağlamıştır. Öte yandan, Banka’nın özsermaye ve aktif karlılığı ise sırasıyla %20,1 ve %2,1 seviyelerinde gerçekleşmiştir. Önceki çeyrekte bu oranlar sırasıyla %24,9 ve %2,8 idi.

Akbank 2024 beklentilerinde değişiklikler yapmıştır. Buna göre; TL mevduat büyümesi yaklaşık olarak %40’ta korunurken, Dolar bazında YP kredi büyümesi %20’den büyük (Önceki beklenti “artış” yönündeydi) şeklinde revize edilmiştir. Mevduat faizlerindeki seyir, yüksek rekabet ve düzenlemelerin etkisiyle net faiz marjı (swap düzeltilmiş) beklentisi yaklaşık %4’ten yaklaşık %3’e çekilmiştir. Güçlü seyreden net ücret ve komisyon gelir artışı tahmini “>%80”den, “>%100”e güncellenirken, operasyonel gider artışı yaklaşık %70’li seviyeler (Önceki “yaklaşık ortalama enflasyon”) olarak belirlenmiştir. Takipteki kredi oranı yaklaşık %2 olarak korunurken, kur etkisi hariç net kredi maliyeti yaklaşık 100 baz puan olarak (önceki: “<150” baz puan) revize edilmiştir. Bu öngörülere bağlı olarak Özsermaye karlılığı beklentisi orta – yüksek %20’li seviyeler olarak (Önceki: “>%30”) belirlenmiştir.