VEGA PORTFÖY Gün İçi Makro Yorum: ABD’de enflasyonda yapışkanlık Ocakta sürdü, Türkiye’de ekonomik aktivite Aralıkta iyileşti

ABD’de TÜFE aylık artışı Ocakta hızlandı… Günün heyecanla beklenen en önemli verisi FED’in faiz indirimi zamanlamasına yönelik ipucu verecek olacak olan Ocak ayı enflasyon verisiydi. TÜFE Ocakta aylık %0,3’e, çekirdek TÜFE (enerji ve gıda hariç) ise aylık %0,4’e hızlandı. Böylece yıllık fiyat artışları TÜFE’de %3,1’e yavaşladı, çekirdek TÜFE ise yıllık %3,9 artışla önceki aya göre değişmedi. FED’in aylık fiyat artışlarında yapışkanlığa dikkat çekmesi (her ne kadar yıllık fiyat artışları Ocakta hızlanmasa da)  FED’in faiz indirimine yönelik “emin” olması adına en erken Mayıs toplantısındaki yorumları önem kazandı.

Türkiye’de perakende satışlar Aralıkta hızlandı… Aralık 2023’te perakende satışlar aylık %1,7 artışa hızlandı, yıllık artış %11,4’e yavaşladı. Öncü göstergeler perakende satışlarda aylık artışın bir önceki aya göre artacağı yönünde işaret vermişti.

Ciro endeksleri Aralıkta reel olarak artışını sürdürdü… Türkiye’de sanayi, inşaat, ticaret ve hizmet sektörleri toplamında ciro Aralıkta aylık %6,6, yıllık %69 artışa hızlandı. Sektör bazında yıllık ciro artışları inşaatta yavaşlayarak %85’e yavaşladı, perakende ticarette %72,4, hizmette %66,1, sanayide %59,4 seviyelerine yükseldi. Yİ-ÜFE’nin Aralık ayında yıllık %44,2 arttığını dikkate aldığımızda tüm sektörlerde ciro Haziran 2023’ten beri pozitif reel artış sağlamaya devam etti.

İhracat birim değeri Aralıkta artmaya, ithalat birim değeri düşmeye devam etti… Türkiye’de dış ticaret birim değer endeksleri Aralık ayında ihracatta aylık %0,27 arttı, ithalatta aylık %0,62 düştü. Miktar endeksleri ise ihracatta aylık %0,24 düştü, ithalatta aylık %1,11 arttı. İthalat birim değerinin düşmesi girdi maliyetlerini aşağı çeken önemli bir katkı sağlarken, ihracat birim değeri son üç aydır yükseliyor.

Cari açık Aralıkta beklentilerden düşük geldi… Türkiye’de cari işlemler açığı Aralıkta 3,6 milyar dolar beklentimize karşılık 2,1 milyar dolar olarak gerçekleşti. Böylece 12 aylık toplam cari açık Aralık itibariyle 45,2 milyar dolara geriledi. Enerji ve altın hariç cari işlemler fazlası 33,2 milyar dolara yükseldi. Bankacılık sektörü Aralıkta vadesi gelen uzun vadeli kredi borcunu tekrar geri döndürürken, bankacılık dışı sektör vadesi dolan uzun vadeli borcundan 0,5 milyar dolar daha fazlasını tekrar borçlandı. Kasım ayında 154,2 milyar dolara yükselen özel sektörün uzun vadeli kredi borcunun Aralık ayında da artışını sürdüreceğini söyleyebiliriz.

Ekonomik güven Şubatta Euro Bölgesinde ve Almanya’da yükseldi… Euro Bölgesinde ZEW Ekonomik Güven Endeksi Şubatta beklentilerden yukarıda 25 seviyesine (eşik 0), Almanya’da da beklentilerden yukarıda 19,9 seviyesine yükseldi.

Avrupa’da tahvil faizleri yükseliyor… Almanya’da 5 yıl vadeli tahvil ihalesinde faiz %2,3’e, İngiltere’de 10 yıl vadeli enflasyona endeksli kupon ödemeli tahvil faizi %0,6’ya yükseldi.

Dr. Fulya Gürbüz – www.vegaportfoy.com