Gelişen Piyasa FX’in Kara Perşembesi

Brezilya’dan Endonezya’ya kadar merkez bankaları Perşembe günü, Fed’in gelecek yıl faiz oranlarını çok fazla düşüremeyeceğini sinyalleyerek piyasaları sarsmasından sonra zor duruma düşen para birimlerini savunmak için çabaladılar.

Fed’in, yeni başkan Donald Trump’ın göç ve ticaret politikalarından kaynaklanabilecek enflasyonist riskleri üstü kapalı kabul etmesi yatırımcıların cesaretini kırdı. ABD Hazine tahvili getirileri yükseldi ve doların altı büyük rakibi karşısında son iki yılın en yüksek seviyesine çıkmasına neden oldu.

Güney Kore wonu son 15 yılın en düşük seviyesine, Hindistan rupisi rekor düşük seviyeye, Endonezya rupiahı ise dört ayın en düşük seviyesine geriledi. MSCI’nın gelişen piyasa para birimleri endeksi de dört ayın en düşük seviyesine geriledi.

Daha yüksek ABD  faiz oranları, gelişmekte olan piyasaların zorlukla atlatmakta olduğu geçen yılki sıcak para kaçışı sorunlarının depreşmesine yol açabilir. Doların getiri avantajı, tasarrufları Wall Street’e itebilir, gelişen ülke para birimlerini zayıflatabilir, potansiyel olarak enflasyonist baskılara ve piyasa oynaklığına yol açabilir.

Perşembe günü, Güney Kore’den Hindistan’a ve Endonezya’ya kadar merkez bankacıları hızlı bir şekilde harekete geçtiler ve güçlü sözlü uyarıların yanı sıra dolar satarak para birimlerini savundular.

Hindistan merkez bankası, tüm zamanların en düşük seviyesine inip 85’i aşarak doların psikolojik seviyesine gerileyen rupiyi desteklemek için dolar sattı.

Avustralyalı çevrimiçi aracı kurum Pepperstone’un araştırma başkanı Chris Weston, “ABD Hazine tahvillerindeki satışın hızı, döviz traderlarının uzun vadeli pozisyon açmaları için yeşil ışık oldu ve hızla gelişmekte olan piyasa dövizlerini satmaya başladılar” dedi.

HSBC’nin Asya baş ekonomisti Fred Neumann, daha şahin bir Fed’in “gelişen piyasa merkez bankacılarının elini kolunu bağladığını” söyledi. “Kısa vadede, gelişmekte olan ülkelerdeki merkez bankalarının dövize müdahalesi Fed’in şahin eğiliminin etkisini yumuşatmaya yardımcı olabilir, ancak zamanla yerel para politikasının sıkılaştırılması gerektirecektir” dedi.

Brezilya reali bir gecede ömür boyu en düşük seviyesine geriledi. Perşembe sabahı yapılan ve önceki gün açıklanan 3 milyar dolarlık ilk müdahale, para birimini savunmada başarısız oldu. İkinci 5 milyar dolarlık müdahale beklenen tepkiyi tetikledi ve real seansı %2’nin üzerinde yükselişle tamamladı. Endonezya ve Tayland’daki merkez bankaları aşırı dalgalanmayı önlemek için harekete geçeceklerini açıkladı.

Bu yıl %12’lik düşüşle en kötü performans gösteren Asya para birimi olan Güney Kore wonu, yetkililerin dolar başına 1.450 seviyesini koruyacağına dair şüphelerin artmasıyla 15 yılın en düşük seviyesine ulaştı.

Çin Merkez Bankası BBOC, analistlerin doları kontrol altında tutmayı amaçladığını söylediği günlük referans oranını büyük oranda daraltarak para birimini destekledi. Yuan hala 13 ayın en düşük seviyesinde kaldı ve psikolojik açıdan önemli olan dolar başına 7,3 seviyesinin altına düştü.

Saxo Bank’ın baş yatırım stratejisti Charu Chanana, “Asya merkez bankaları değer kaybı baskılarını yumuşatmaya çalışsa da, bunları tamamen tersine çevirmek yakın vadede pek mümkün görünmüyor” dedi.

“Daha önce yüksek getirili Asya para birimleri, carry tradeden bir miktar destek alıyordu, ancak mevcut yüksek oynaklık bu stratejinin sürdürülebilirliğini tehdit edebilir.”

Fed’in en son faiz oranı tahminleri, Eylül ayındaki 2025’teki dört faiz indirimi tahmininden aşağıda, gelecek yıl yalnızca iki kez faiz indirimi yapmasının muhtemel olduğu anlamına geliyor.

Fed’in şahinliği, halihazırda Trump’ın tarife tehditlerinden sarsılan gelişmekte olan piyasalar için ek bir yük oluşturuyor. Trump’ın beklenen ticaret politikalarının yanı sıra olası vergi indirimleri ve regulasyonların azaltılması ABD’nin büyüme görünümünü güçlendirerek dolarda ve ABD faiz oranlarında yükselişe yol açtı. State Street Tokyo şube müdürü Bart Wakabayashi, “Dolar şu anda kral” dedi.

Kaynak:  Reuters, Fed’s hawkish tilt has emerging markets scurrying to save currencies