Dünya Ekonomisi
Dünya yeni haftaya nasıl başlıyor?
Dünya gündemi Çin'den gelen zayıf veri ve Fed FOMC...
6 Aralık: işsizlik oranındaki hafif yükselişi saymazsak aylık istihdam verisi beklentileri karşıladı.
11 Aralık: TÜFE, manşet ve çekirdekte beklentilere paralel geldi, sürpriz yapmadı. Manşet Eylül’de 2,4% seviyesine indi, Kasım’da 2,7% oldu. Çekirdek Haziran ayı ile aynı seviyede (3,3%).
12 Aralık: ÜFE, manşet ve çekirdekte beklentileri aştı. Manşet, geçen yıl Kasım ayında 0,8% idi, bu yıl 3,0% seviyesine yükseldi. Çekirdek ise geçen yıl Aralık ayında 1,8% seviyesine indi, bu Kasım’da 3,4% seviyesine çıktı.
İşgücü, FED sıkılaşmasına iyi yanıt verip, gücünü büyük oranda koruyup, son zamanlarda sınırlı geri çekilme hali sergileyen görüntü veriyor.
Enflasyon ise son aylarda ısınma sinyali üretiyor. ÜFE’yi dikkate aldığımızda maliyet artışının daha belirgin olduğunu ortaya koyuyor. ÜFE’den TÜFE’ye geçişkenliği göz önüne alırsak TÜFE için risk oluşabilir.
Bu resmin üzerine Trump’ın vaatlerini eklediğimizde çıkan sonuç, ekonomide ısınma ve enflasyon artış riski şeklinde oluşuyor. Bu noktada FED nasıl reaksiyon verebilir diye sorduğumuzda, faiz indirimine hevesli olmaması, elinin birkaç ay öncesine göre rahat olmadığı yanıtını verebiliriz. Doğal olarak temkinli bir tavır benimsemeyebilir. Son haftalarda FED’den gelen rehberlik de bu yönde. 18 Aralık Çarşamba akşam FED’in faiz indirimi sürpriz değil. 25 baz puan indirim satın alındı, fiyatlandı. Esas mesele bundan sonrası (karar metni, projeksiyonlar, Powell’ın ifadeleri) olacak. Patikaya dair yönlendirme önemli bizce, piyasa bunu fiyatlayacak.
19 Aralık ABD 3. çeyrek büyümesi (sürpriz yapmayabilir), 20 Aralık FED’in baz aldığı kişisel tüketim harcamaları endeksi (PCE, bir tür enflasyon endeksi) açıklanacak. PCE de manşette daha düz düşüş kaydetti Eylül’e kadar. Ekim’de hafif yükseldi, Kasım’da da hafif yükselmesi bekleniyor. Çekirdek Mayıs’ta 2,63%’e inmiş, sonra hafif tırmanma halinde. 2,9% gelmesi bekleniyor. Sonuç piyasa iştahını etkileyebilir.
Genel görüntüde enflasyon hafif tepki halinde. FED hedefe varılacağını söylemeyi sürdürüyor ama tepki verdiği sırada biraz temkinli olmasına kim hayır diyebilir. Üstelik Trump belirsizliği de masada iken. Çarşamba akşam temkinliliğin dozuna göre piyasa denge bulabilir.
Perşembe günü İngiltere merkez bankası (BOE) faiz kararını açıklayacak. Beklenti faizin sabit kalacağı şeklinde. Ayrıca, ABD, AB, Almanya, İngiltere’nin imalat ve hizmet PMI verileri (bugün), ABD perakende satışları, Avrupa’da TÜFE, Almanya IFO verileri gibi verileri karşılayacağız.
Çin sanayi üretimi beklentilerle aynı geldi (%5,4) ama perakende satışlar beklentilerin(5,0%) çok altında kaldı (3,0%).
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı nötr. ABD vadelileri %0,10 civarında yatay. Asya piyasalarında Çin %0,1 artı, Hong Kong %0,6, Japonya %0,2 civarında eksi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,39, Dolar Endeksi 106,9, ons altın 2.653 Usd civarında işlem görüyor.
İç tarafta, TCMB faiz indirimine ne zaman başlar sorusuna yanıtı konsensüse dönüşmüş değil. Aralık mı Ocak mı ikileminde Aralık fiyatlara bir miktar girmiş durumda. İkinci parametre ise indirim miktarı. 100-250 baz puan aralığına dağılan indirim beklentisi söz konusu. İndirim olsa bile TCMB’nin sıkı duruşunu koruması bekleniyor. Bardağın dolu tarafı ise indirim döngüsüne girileceği algısı.
Hazine, Aralık ayı borçlanma programını bu hafta 5 kıymet ile tamamlayacak. Bugün 2 vadeli sabit faizli, 6 yıl vadeli değişken faizli kıymetleri ihale edecek.
Yapı Kredi Yatırım