ANALİZ: Altın fiyatları yükselişini sürdürecek mi?

Altının Açık Pozisyonlarındaki Hızlı Artış

Comex verisine göre altının açık pozisyonları hızla genişlemektedir. 2 Temmuz’dan bu yana açık pozisyonlar 104,153 kontrat arttı.

Yönetilen Para kategorisinde bir yükseliş trendi olduğu görülmektedir. Bu kategori temel olarak hedge fonlarından oluşmaktadır. Hedge fonlar çift yönlü yatırım yapmaktadır. Bu kategorideki yükselişlerin genellikle fiyatlarda düzeltmelerle sonuçlandığı görülmektedir.

Yönetilen para kategorisinde altın ticaretinde teslimat olması yaygın değildir.

Çin ETF’leri ve Merkez Bankaları Alımı Sürüyor

Çin altın ETF’leri Mayıs ayında 1,8 milyar RMB (yaklaşık 246 milyon ABD doları) arttı. Girişler altıncı ay üst üste artarak yeni bir rekor seviyeye ulaştı.

Geçen yıl, merkez bankaları 2022’deki rekor 1136 metrik tona kıyasla 1037 metrik ton altın satın aldı. Çin Halk Bankası alımlarda önde geldi.

Türkiye, Çin ve Hindistan 2024’ün ilk çeyreğinde altın alımlarının çoğunu oluşturdu. Bu güçlü başlangıç, 2024’te merkez bankası talebinin artacağını işaret ediyor.

Exchange-for-Physical (EFP) İstatistiklerinin Rolü

EFP (exchange-for-physical) anlaşmaları, Comex ve Londra arasındaki arbitrajı yansıtmaktadır. Bu anlaşmalar, vadeli işlem sözleşmelerinin fiziksel altınla değiştirilmesini içermektedir ve genellikle altınların Çin ve diğer ülkelere sevk edilmesini sağlamaktadır. EFP istatistiklerinde, bu işlemleri kimin yaptığı tam olarak bilinmemektedir.

Önemli olan, fiyatların New York ve Londra’daki artan fiziksel likidite krizi tarafından yönlendirildiğidir. Bu kriz, hedge fonlarının ani alımlarından daha etkili olmaktadır.

ETF’lerin son üç yılda net alıcılar haline gelmesi, piyasa arzını başlangıçta azaltıp sonra yenilenen taleple daha da daraltabilmektedir. Bu durum, altın piyasasında potansiyel bir likidite sorununa işaret etmektedir.

2022 sonlarında fiyatlar yükselirken yaklaşık 400 ton ETF arzı absorbe edilmiştir. Bu arzın net talebe dönüşmesi durumunda Comex ve Londra’da ciddi likidite sorunları yaşanabileceği düşünülmektedir.

Altın, teknik grafiğe göre 55 günlük hareketli ortalamada destek bulduktan sonra yeni bir yükseliş trendine girmiştir. Bu durumun, dünya genelinde emeklilik ve diğer yatırım fonlarından ETF yatırımlarını çekeceği öngörülmektedir. Aynı zamanda, altının yükseldiğini gören yatırımcının satış yapmayı durdurması muhtemeldir.