Borsa
TKNSA (EÜ) için yeni hisse önerisi: Endeks üstü getiri potansiyeli
Teknosa’nın açıkladığı net zararın, TKNSA hisselerine negatif etki etmesini beklerdik. Ancak bu etkinin büyük bölümünün yakın zamanda fiyatlanmış olabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla negatif etki sınırlı kalabilir.
TKNSA (EÜ) 1Ç24 Finansal Sonuçlar – Hafif Olumsuz
Net kâr rakamı 1Ç24’te 95mnTL zarar seviyesinde gerçekleşti (1Ç23: 291mn TL net kâr).
Faizlerdeki yükseliş sebebiyle kredi kartı komisyonlarının geçen yılın aynı dönemine yüksek seyretmesi sonucunda finansman giderlerinde ciddi artış görülmüştür. Finansman giderlerinin (TFRS 16 düzeltmesi hariç) satışlara oranı 1Ç23’te %2.6 iken, kredi kartı komisyon oranlarındaki artışın etkisiyle bu oran 1Ç24’te %5.6 seviyesine ulaşmıştır ve net karın baskılanmasında ana sebep olmuştur.
Güçlü brüt kârlılık ve kontrollü operasyonel gider harcamaları sayesinde, FVAÖK 1Ç24’te %27 reel büyüme ile 358mnTL'ye ulaşmıştır. FVAÖK marjı ise geçen yılki seviyesini koruyarak %2.5 oranında gerçekleşmiştir. Operasyonel Giderler/Satışlar oranı, sezonsallığın etkisiyle %10.6 (1Ç23: %10.4) seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net satışlar ise 1Ç24’te Panel ve Techonline pazarlarının üzerinde yıllık %28 artış ile 14,614 mnTL’ye çıktı. Özellikle telekom, küçük ev aletleri ve tüketici elektroniği kategorilerindeki güçlü talebin yanı sıra e-ticaret satışları ve trafikteki artış güçlü ciro büyümesine katkıda bulunmuştur.
Teknosa, aynı dönemde Brüt Satış Hacmini (GMV) geçen yılın aynı dönemine göre %35 reel büyüme ile 3.0mlrTL'ye çıkarmıştır.
Online trafiği bir önceki yılın aynı dönemine göre %12 oranında, mağaza ziyaretçi sayısı ise bir önceki yıla göre %11 oranında arttı.
Şirket hesaplamasına göre net nakit pozisyonu; 2023 Aralık itibarıyla 2,196mnTL olmuştur.
Piyasa etkisinin hafif negatif olmasını bekliyoruz
Teknosa’nın açıkladığı net zararın, TKNSA hisselerine negatif etki etmesini beklerdik. Ancak bu etkinin büyük bölümünün yakın zamanda fiyatlanmış olabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla negatif etki sınırlı kalabilir.
Şirket için hedef fiyatımız 80.1 TL olup, Endeks Üstü Getiri (EÜ) tavsiyemizi devam ettiriyoruz.
Garanti BBVA Yatırım şirket notu
Analist: Emin Tay
