TCMB Faiz indirimi Borsa’ya fayda sağlar mı?

Herkes 26 Aralık’taki yılın son TCMB toplantısını ve faiz kararını bekliyor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirim beklentilerine Suriye kaynaklı gelişmelerin de eklenmesiyle sert yükseliş gösteren BIST100 Endeksi, gelen satışlarla tekrar 10.000 seviyesinin altına çekildi.  Faiz indirimi Borsa’ya yarar mı?  Fed-TCMB etkileşimi nasıl şekillenecek?  Hürriyet yazarı Zeynel Balcı Pazar günü yayınlanan köşe yazısında   bu sorulara cevap aradı.

Balcı şöyle yazdı:

Eğer beklendiği gibi 150 baz puanlık bir indirim gelirse, piyasalarda aşırı bir dalga ve heyecana neden olması zor. Ama yine de bir bakıma niyet beyanı gibi okunacak. 20 Ocak’ta Trump’ın göreve başlamasıyla ABD-Türkiye ilişkilerinin nasıl şekilleneceği ve Suriye konusunun yabancıların Türkiye’ye yatırım açısından bir değişime neden olup olmayacağı veya ne ölçüde olacağı yakından takip edilecek.

FED-TCMB ETKİLEŞİMİ NE OLUR?

İç piyasalar, 26 Aralık Perşembe günkü yılın son TCMB toplantısını ve faiz kararını bekliyor. Beklentiler 150 baz puanlık indirim olacağı şeklinde. Toplantı metni de ileriye yönelik projeksiyonlar açısından önemli olacak. Kasım enflasyonu beklentilerin ve yüzde 2’nin üzerinde gelince, faiz indiriminde 250 baz puanlık hedef yerini 150’ye bıraktı. Enflasyonun yıllık bazda yüzde 47.09’a çekilmesi faiz indirimi için bir alan tanıyor. Ayrıca ekonomideki yavaşlama emareleri can suyu vermek açısından faizde bir hamle yapılması ihtiyacını ortaya çıkardı. Eğer beklendiği gibi 150 baz puanlık bir indirim gelirse bu şekliyle ekonomiyi canlandıracak bir hamle olmayacak belki ama bir bakıma niyet beyanı gibi okunacak.

2025 yılı için enflasyon beklentileri yüzde 21-25 arasında değişiyor. Bu durumda TCMB’nin faiz indirimi için kullanacağı marj daha da açılmış olacak. Diğer yandan, son Fed toplantısının ardından 2025 yılında Fed’in faiz indirimlerinin devamı konusunda ciddi tereddütler oluşması, TCMB’nin faiz kararlarını ne ölçüde etkileyecek? Bir de bu mesele var. Bu aşamada ciddi bir etkisinin olacağını beklemek fazlaca karamsarlık olacak. TCMB ve Fed arasında yüzde 50 ile yüzde 4.50 gibi ciddi bir faiz farkı var. Ayrıca beklentiler farklı ve her iki ekonominin kendine has şartları söz konusu. Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi hakim.

FAİZ İNDİRİMİ NEYİ GETİRİR?

TCMB faiz düşürürse ne olur sorusuna bir cevap aramak gerekirse, sonuçlarını kısa dönem ve uzun dönem diye ayırmak yerinde olacak. 26 Aralık’ta 150 baz puanlık indirim gelirse zaten beklenti ve fiyatlama dahilinde olacağı için aşırı bir dalgaya neden olması zor. 2025 yılında faizle ilgili adımların devamının gelip gelmeyeceği daha çok önem kazandı. Bunu enflasyonun seyri belirleyecek. Kabaca yapılan hesaplar enflasyon ayda yüzde 2 artarsa, yıllık yüzde 24’ün biraz altı veya biraz üzeri olabilir minvalinde. Bu açıdan bakılınca TCMB’nin mevcut faizi oldukça yüksek kalıyor ve tasarruf sahibine ciddi bir reel kazanç sağlıyor.

Faiz düşünce bu marj daralacak ama bu durumda döviz kurlarını bu seviyelerde tutmak mümkün olacak mı? Kur geçişkenliğine bağlı olarak enflasyon ile mücadele sekteye uğramaz mı, enflasyonda düşüş durursa faiz indirimlerine devam edilebilir mi gibi birbirini tetikleyen sorular akla geliyor. Bunu şimdilik zamana bırakıp 2025 yılında geçekleşmeleri görmek yerinde olacak diyelim.

BORSADA ÇIKIŞ HAREKETİ ZAYIFLIYOR

Borsada son günlerde görülen düşüş derinlik kazandı ve kasım ayının ilk haftasından bu yana başlayan çıkış trendinin altına salınım gösterdi. ‘Trend yoksa güç yoktur’ savından hareketle tekrar destekler ve tutunma noktaları izlenmeye başladı. Destekler 9.630-9.570 ve 9.400-9.250 seviyelerinde bulunuyor. Olası tepki alımlarında ilk dirençler 9.900-10.000 seviyelerinde. Endeksin güç kazanması için ilk aşamada 10.000 seviyesi geçilmeli. Sonraki dirençler ise 10.160 ve 10.250 seviyelerinde bulunuyor. Endekste destek noktalarında tepki alım denemeleri görülebilir. Ancak direnç seviyelerinde satışla karşılaşma olasılığı yüksek.

Alıntıdır