ANALİZ: Bankacılık Sektöründe, Çekirdek marjlar 2023 yılı karlılığında belirleyici olacak!

Sektörün özkaynak karlılığı 2022’de %41,6’ya ulaştı

Bankacılık sektörü Aralık ayı net karı, artan provizyon giderleri etkisiyle aylık %16 daralmayla 44,4mlr TL (yıllık +%165) ve özsermaye karlılık oranı %39 (12 aylık kümülatif: %41,6) seviyesinde gerçekleşti. Net faiz gelirleri, faiz marjının 182bp artarak %10,4’e yükselmesiyle, aylık %25 artışla 106,6mlrTL (yıllık +%144) olarak açıklandı (TL kredi mevduat makası -47 baz puan, döviz makası +64 baz puan, TL ve döviz menkul kıymet getirileri +1,9 puan ve -5 baz puan). Bunun yanında, 14,9mlrTL’ye (aylık +%150, yıllık +%104) yükselen diğer gelirler ve 7,7mlrTL’ye (aylık +%537, yıllık +%413) yükselen temettü gelirleri de karlılığı destekledi. Diğer taraftan, ticari kar aylık %14 daralmayla 5,6mlrTL’ye geriledi. Provizyon giderleri aylık %202 artışla 58,5mlrTL’ye (yıllık +%3) yükselirken toplam risk maliyeti %2,63 seviyesinden %6,14 seviyesine yükseldi. Komisyon gelirleri yıllık %111 artışla 15,6mlrTL’ye yükselirken, faaliyet giderleri yıllık %135 artışla 32mlrTL’ye  yükseldi. Böylelikle bankacılık sektörü net karı 2022’de yıllık %366 artışla 433,4mlrTL’ye ulaşırken sektör özkaynak karlılığı %41,6 olarak gerçekleşti (2021: %14,4). 

Çekirdek marjlar 2023 yılı karlılığında belirleyici olacak

Aylık sektör verilerinin de gösterdiği üzere, güçlü TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirileri sayesinde yüksek  seyreden net faiz gelirleriyle 2022 yılında güçlü sektör karlılığı açıklandı. Ancak 4Ç22’de TL kredi-mevduat makasında daralma trendi gözlemledik. Yakın zamanda açıklanan kredilerde yeniden fiyatlamayı sınırlandıran ve mevduat maliyetlerinde artışa sebep olan regülasyonlar nedeniyle makaslardaki baskının 2023’te de devam edeceğini öngörüyoruz. Ancak, makro dinamiklerde olası bir normalleşmeyle, daralan vade uyumsuzluğu sebebiyle yılın son çeyreğinde marjlarda toparlanma gerçekleşebileceğinin altını çiziyoruz. Varlık kalitesi tarafında ise, döviz kurları ve yeni donuk alacak girişlerine bağlı olarak risk maliyetinde olası artışların sektör karlılığı için önem teşkil ettiğini düşünüyoruz. Ancak 2022’de ayrılan muhafazakar karşılıkların ardından 2023’te provizyon giderlerinin ve risk maliyetinin gerilemesini bekliyoruz. Sonuç olarak, bankacılık sektörü için temkinli görüşümüzü sürdürüyoruz.

Sermaye rasyoları yeterli seviyelerde

SYR ve Ana SYR rasyoları aylık 11bp ve 22bp artışla %19,5 ve %15,5’e yükseldi. Ancak, döviz kurlarındaki olası volatiliteler sektörün sermaye rasyoları üzerinde baskı oluşturmaktadır.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yatırım Finansman