Para Hakkında Bilmek İstediğiniz Her Şey II
22 Kasım 2023Para Hakkında Bilmek İstediğiniz Her Şey II
Carlijn Kingma’nın araştırmacı gazeteci Thomas Bollen ve araştırmacı Martijn Jeroen van der Linden ile işbirliği içinde gerçekleştirdiği çalışmanın türkçe versiyonudur.
Paranın büyük dünyasına tekrar hoş geldiniz.
Benim adım Carlijn Kingma ve toplum haritaları yapıyorum.
Bu harita finans gazetecisi Thomas Bollen ve para araştırmacısı Martijn Jeroen van der Linden’in yardımıyla oluşturuldu.
Para burada su olarak tasvir edilmiştir, tıpkı su’yun ekinlerin büyümesini ve gelişmesini sağladığı gibi.
Para ekonomiyi harekete geçirir.
Turumuzun birinci bölümünde su kanallarının izini sürdük ve baraj kapaklarını kontrol eden güçlü kurumlarla tanıştık.
Bu kez, 2008 finansal krizinden bu yana paranın su kanallarından nasıl aktığını ve bunun toplum için ne anlama geldiğini göstereceğiz.
Sular çekilene kadar kimin çıplak yüzdüğünü anlayamazsınız.
Bu sözler dünyanın en zengin insanlarından biri olan Warren Buffett’a ait. Para çekildiğinde, kimin çok fazla risk aldığı ortaya çıkar.
Borç parayla piyasada oynayanlar, hisse fiyatları düştüğünde sıkıntıya girerler. Yatırımları daha az gelir getirir ve artık borçlarını ödeyemezler.
Alıcıların az olduğu bir zamanda satmak zorunda kalırlar. Bu sadece aşağı yönlü sarmalı şiddetlendirir ve su daha da çekilir. Mali piyasalardaki açıklar, ödenmemiş kredilerin değeri düştükçe bankalara da yayılır.
Su şebekesinin ne kadar istikrarsız olduğu kısa sürede anlaşılır.
Tasarruflarımız ve ödeme işlemlerimiz için bankalara bağımlı olduğumuzdan, bankalar vazgeçilmezdir. Bu yüzden defalarca hükümetlerce kurtarıldılar. 2008 krizi vurduğunda, ABD Hazinesi kurtarma paketleri için 400 milyar dolardan fazla para harcarken, Avrupa Merkez Bankası bankalara 1,6 trilyon Avro pompaladı.
Merkez bankaları da kurtarmaya geldi.
İngiltere Merkez Bankası ve ABD Merkez Bankası gibi dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, hem su şebekelerini korur hem de su seviyelerini korurlar. Ekonomide yeterli miktarda para akışı fiyatların sabit kalmasını sağlar. Dolaşımdaki miktar hızla artarsa fiyatlar da artar ve paranız karşılığında daha az ekmek ya da süt alırsınız.
Su seviyeleri düşerse, bu daha da tehlikelidir.
Bu da fiyatların düşmesine ya da enflasyonun tam tersi olan deflasyona yol açabilir. 1930’larda Büyük Buhran sırasında borsalar çöktüğünde olan buydu. Bankalar kredi vermeyi durdurdu.
Ve sistemimizde para yaratma kredi verme ile el ele gittiği için, dışarıdaki para miktarı azaldı, basitçe para akışı durdu ve su şebekelerinin tüm bölümleri kurudu.
Tüketici harcamaları durdu, işletmeler iflas etti ve milyonlarca insan yoksulluğa düştü.
Bunu izleyen toplumsal huzursuzluk faşizmin yükselişini besledi.
2008 kredi krizi ve ardından gelen durgunluk sırasında ekonomistler düşük enflasyonun deflasyona dönüşeceğinden korktular.
Avrupalılar Euro para biriminin ayakta kalamayacağından korkuyordu.
Merkez bankacıları felaketi önlemek için ne pahasına olursa olsun enflasyonu %2’ye çıkarmak istiyorlardı.
Dönemin Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi, “Ne pahasına olursa olsun” dedi.
Merkez bankaları ticari bankalar için rezerv para kanallarını sonuna kadar açtılar.
Önce faiz oranlarını düşürerek bankaların borçlanma maliyetlerini azalttılar.
Ardından finansal kuruluşların elindeki devlet tahvillerinin ve işletme kredilerinin büyük bir kısmını satın alarak yeni para yarattılar
Finans sektörü bu şekilde damardan kamu parasına bağlandı.
Faiz oranlarının düşürülmesi ve bankalardan ve finansal kuruluşlardan varlık satın alınmasının bu kombinasyonu bankalar için fazla likidite yarattı.
Bankalar daha sonra düşük maliyetli ipotekler sağlayarak ev fiyatlarını artırdılar.
Ayrıca finansal piyasaları ucuz kredi ile doldurdular.
Yükselen su seviyeleri finansal yatırımların fiyatlarını yukarı çekti.
2020 yılına gelindiğinde hisse fiyatları ortalama olarak 2008’dekinin 3 ila 4 katına çıkmıştı.
En çok kazananlar çok uluslu şirketlerin hissedarları oldu.
Avrupa Merkez Bankası 2016’dan bu yana 350 milyar Avro değerinde şirket tahvili satın aldı.
Sadece büyük şirketler kriterleri karşıladı.
Ve böylece petrol, otomobil , tütün ve silah tekellerinin hepsi çok ucuz kamu parasına el attılar.
Fransız holding Louis Vuitton Moët Hennessy’yi ele alalım. LVMH merkez bankasından borç almaktan mutluyken hissedarlarına milyarlarca temettü ödedi.
Şirket daha sonra kendi hisselerini geri satın alarak fiyatı daha da yükseltti ve Tiffany & Co. gibi rakiplerini devraldı.
Hedge fon milyarderi Ray Dalio sonuçları konusunda açıkça uyarıda bulundu.
Halihazırda parası ve kredibilitesi olanlar için paranın esasen bedava olduğunu, ancak olmayanlar için bedava olmadığını söyledi.
Bu durumun, bugün gördüğümüz genişleyen servet uçurumuna, fırsat uçurumuna ve siyasi bölünmelere katkıda bulunduğunu açıkladı.
LVMH Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO’su Bernard Arnault, bir yıl içinde net servetini 75 milyar dolardan 195 milyar dolara çıkararak dünyanın en zengin adamı olacak. Elon Musk ve Jeff Bezos bile geride kalacak
Bu yine aşağı sızdırma ekonomisi teorisi saçmalığı !
Büyük bankaları ve şirketleri likidite ile doldurursanız, paranın bir şekilde aşağıya doğru toplumun geri kalanına gideceği fikri.
Ancak Nobel ödüllü ekonomist Joseph Stiglitz’e göre bu sadece ekonomik modellerde olur.
Stiglitz böyle bir politikanın ardındaki mantığı sorguluyor.
Her yıl, dünyanın önde gelen merkez bankalarındaki bankacılar %2’lik bir enflasyon öngörüyorlardı. Ve her yıl enflasyon bunun altında kaldı.
Ta ki 2021’e kadar. Yıllarca kapılar açık kalsa ve bankalar parayla dolup taşsa da, bu para sıradan insanlara ulaşamadı.
Bu haritayı araştırırken, toplumun 2008 mali krizine neden olan taraflara daha da bağımlı hale geldiğini görmek beni hayrete düşürdü.
Neden kamu parasının kanalları bile bankalardan geçiyor diye merak ettim.
Elbette bir bankanın kâr güdüsü her zaman kamu çıkarıyla uyumlu değildir.
Binlerce bankacı ve lobicinin politikacılara ve düzenleyicilerle doğrudan bağlantısı vardır.
Mevcut su şebekesini güçlendirmeyi ve daha güvenli hale getirmeyi amaçlayan mevzuatın hazırlanmasına yardımcı oluyorlar.
Dünya çapında bankalar için hazırlanan en son kural kitabı 2 milyon kelimeden daha uzun.
Bu İncil’in üç katı uzunluğunda.
Peki bunun bir faydası oldu mu?
Güvenlik önlemleri sıkılaştırıldı.
Bankaların artık ellerinde daha fazla sermaye bulundurmaları gerekmektedir, ancak bu sermaye, bankaların sermayesinin %20’si ya da %30’u yerine tek haneli rakamlarla sınırlıdır.
Karmaşık düzenlemelerin getirdiği yük, yeni bankaların saflara katılma cesaretini kırıyor.
Sadece avukat ve risk yöneticilerinden oluşan bir orduya sahip kurumlar uzun kontrol listelerinin üstesinden gelebilecek donanıma sahiptir.
Piyasaya her zamankinden daha fazla bir avuç büyük banka hakim.
Üstüne üstlük, bankaların hala krizi tetikleyenlere benzer her türlü finansal ürünü satmalarına izin veriliyor.
Bazıları ana kayıtların dışında tutuluyor ve bunun yerine bankacılık düzenlemelerine tabi olmayan ayrı tüzel kişilikler altında gruplandırılıyor.
Düzenleyicilerin yetki alanı dışında kalan bu gölge bankalar, düzenlenmiş sektörün büyümesini geride bıraktı ve şu anda sektörün yarısını kontrol ediyorlar. Dünya finansal varlıklarının büyük bir kısmına sahiptirler.
Ticari bankalar ödemeler ve tasarruflar için vazgeçilmez olmaya devam ediyor.
Başarısız olmalarına izin verilmeyeceğini biliyorlar ve bu da onları daha fazla risk almaya teşvik ediyor.
Riskler, 2023 kurtarma paketlerinin de gösterdiği gibi, hala hepimiz tarafından üstlenilirken, elde edilen karlar bankalar ve hissedarları içindir.
Aktivistler ve akademisyenler imza kampanyaları ve kamusal tartışmalar yoluyla finans sektöründe reform yapılmasını siyasi gündeme taşımaya çalıştılar.
“Neden her toplum ticari bankalara karşı uygulanabilir bir kamu alternatifine sahip değil?”
“Mevcut sistemi desteklemeye devam ediyoruz.”
“Ama neden daha fazlasını yapmıyoruz, sızdıran kanalları kapatıp yenilerini açmıyoruz?”
Pek çok yerde dünya bankacılık reformuna ve tasarruflarımız için güvenli, kamusal bir alternatif yaratmaya açık görünüyordu.
Politikacılar büyük raporları nezaketle kabul ediyorlardı. Ve sonra onları sonsuza kadar rafa kaldırdılar.
Finansal sistemimizin tüm parçaları birbiriyle derinden bağlantılıdır.
Su tesisatının başka bir bölümünü keşfettiğimde olay daha da netleşti: emekli maaşlarımız ve emeklilik fonlarımız.
Ülkem Hollanda’da çoğu çalışanın maaşlarının bir kısmını emeklilik fonuna yatırması gerekiyor.
Bu para 1980’lere kadar, uygun fiyatlı evler ve altyapı inşa etmek gibi topluma doğrudan yatırım yapmak için kullanılıyordu.
Bir kişinin birikimleri diğerleri için fırsatlar yaratılmasına yardımcı oluyor ve para ulusal ekonomide kalıyordu.
Ancak finans piyasalarındaki büyüme işleri değiştirdi.
Günümüzün emeklilik fonları çalışanın kendi ülkesine çok daha az yatırım yapıyor.
Bunun yerine, bu tür seçimleri dünyanın her yerinde yatırım yapan varlık yöneticilerine yaptırıyorlar.
Sistem şu şekilde işliyor.
Varlık yöneticileri, %6 ya da %7’lik getiri sağlamak için paralarını farklı risk profillerine ve getiri oranlarına sahip çeşitli yerlere yatırırlar.
Merkez bankalarının düşük faiz politikası, devlet tahvillerinin ve düşük riskli kurumsal kredilerin daha düşük getiri sağladığı anlamına geliyordu. % 6 ya da %7’ye ulaşmak için emeklilik fonları daha büyük riskler almaya başladı.
Ve portföylerindeki yatırımların payı değişti.
Artık devlet tahvillerine daha az, hisse senetlerine daha fazla para gidiyor.
Emeklilik fonlarındaki paranın giderek artan bir kısmı Amsterdam, New York ve Londra’daki piyasalar arasındaki finansal kanallarda dolaşıyor. En yüksek getiriyi arıyorlar.
Bu emeklilik fonları sayesinde BlackRock ve Vanguard gibi varlık yönetimi firmaları trilyonlarca doları kontrol eden güçlü oyuncular haline geldi. Tıpkı onlardan önceki bankalar gibi. Artık “batmak için çok büyükler”. Ve merkez bankalarına danışmanlık yapmaları için düzenli olarak işe alınıyorlar.
Bu danışmanlar, kendi yatırım portföyleri için doğrudan sonuçları olan politikalar konusunda tavsiyelerde bulunduklarından, çıkar çatışmaları baş göstermektedir.
Özel sermaye şirketleri de emeklilik fonlarımızın yönetiminde daha önemli hale geldi.
Dünyanın her yerinde şirketleri satın alıyor, işten çıkarmaları zorluyor, uygulanabilir iş birimleri oluşturuyor, sonra da dönüp bunları satıyorlar kar için.
Varlıkları ellerinden alınan şirketler borç yükü altında bırakılır.
Bu yüzden özel sermaye şirketleri akbaba ve vampirlere benzetilir.
Dünyanın en büyük özel sermaye şirketi olan Blackstone gibi aracıları kullanmak, Emeklilik fonlarımız aynı zamanda şehirlerimizde çok sayıda ev satın almak, bunları satmak veya kiraya vermek için spekülasyon yapmak üzere yatırım yapmaktadır.
Aynı emeklilik fonlarına ödeme yapmak zorunda olan bir öğretmen ya da hemşire genellikle çalıştığı şehirde bir ev satın alamaz ve bunun yerine daha yüksek kira ödemek zorunda kalıyor.
Yatırımın getirisinin bir yerden gelmesi gerekiyor.
Bir kişinin emekli maaşı, diğer katılımcıların ödediği daha yüksek konut maliyetleriyle karşılanıyor.
Bu arada Blackstone CEO’su Stephen Schwarzman 2021’de ve 2022’de 1 milyar dolardan fazla maaş ve temettü topladı.
Hollanda’nın dünyanın en iyi emeklilik sistemlerinden birine sahip olduğu iddia ediliyor.
Ancak bu proje sırasında kimin için en iyisi olduğunu merak etmeye başladım.
Gerçekte kim faydalanıyor?
Yıllarca birçok insanın emekli maaşı enflasyona göre ayarlanmadı ve bu arada uzun bir mali aracılar zinciri büyük miktarlı ikramiyelerin ve yönetim ücretlerinin kaymağını yiyor.
2020’de bu maliyetler ilk olarak 10 milyar Avro’yu aştı.
Bu rakam, aynı yıl Hollandalı emeklilere ödenen 35 milyar avronun dörtte birinden fazladır.
2022 yılında Avrupa ve ABD’de enflasyon yükseldi.
Merkez bankaları artık su seviyesini yükseltmeye çalışmıyor.
Bunun yerine, dolaşımda çok fazla para var.
Ancak merkez bankaları topluma ne kadar para aktığını ya da insanların tasarruflarından ne kadar faiz elde ettiklerini doğrudan kontrol edemezler.
Yine ticari bankalar üzerinden işleyen dolaylı kanallara güvenirler.
Bu bankalar nihayetinde müşterileri için faiz oranlarını belirlemektedir.
Bugün merkez bankaları ekonomiyi soğutarak enflasyonla mücadele etmeye çalışıyor.
Paranın bir kısmını, toplumun en tepesinde fazlasıyla bulunduğu yerden almak daha etkili olmaz mıydı?
Para sistemimiz eşitsizliği arttırıyor ve sürdürülebilir bir ekonomiye geçişi finanse etme konusunda iyi bir iş çıkarmıyor.
Bu sistem, yardım paketleri ve sürekli kamu fonu enjeksiyonları olmadan ayakta kalamaz.
Bu şekilde devam edebiliriz ya da sistemin işleyişini değiştirmeyi seçebiliriz.
Su sisteminin nasıl işleyeceği nihayetinde siyasi bir seçimdir.
Bizim seçimimiz.
Vergilendirmede yapılacak bazı temel değişikliklerle aşırı eşitsizliği azaltabiliriz.
Şu anda emek, servetten daha ağır vergilendirilmektedir;
bu da insanların %90’ının en zengin %10’dan daha fazla vergi ödediği anlamına gelmektedir.
Bunun da ötesinde, en zengin %1’lik kesim ve çok uluslu şirketler adil paylarını ödemek yerine mali mühendislikten ve vergi makamlarıyla özel anlaşmalardan yararlanmaktadır.
Vergilendirme, kolektif ihtiyaçları finanse etmek ve aşırılıkları düzelterek paranın yeniden dağıtılmasına yardımcı olmak içindir.
Ancak vergiler temel sorunu çözemez: bu paranın ilk etapta nasıl dağıtıldığındaki sorunlardır.
Para akışını daha adil ve adil hale getirmek için su tesislerini yenilememiz ve mimarisini yeniden tasarlamamız gerekiyor.
Örneğin, merkez bankası’nın ticari bankalardan destek almadan su seviyelerini düzenlemek için kullanabileceği iki kanalı ele alalım.
Merkez bankası ile hükümet arasında zaten bir kanal var ve çalışıyor.
*Politikacıların kendilerine fayda sağlamak için merkez bankası’nın para kaynağına girmesinden korktukları için mühürlendi.
Tabii ki, hiç kimsenin bir sonraki seçim için oyları kazanmak için para basamaması önemlidir.
Ancak seçilmemiş teknokratların yeni para kullanarak servet aktaramaması veya piyasayı bozamaması da aynı derecede önemli değil mi?
Finans sektörü için yaratılan trilyonları alıp bunun yerine parayı barınma, eğitim ve sürdürülebilir bir geleceğe yatırmak daha iyi olmaz mıydı?
Merkez bankası ile oradaki para miktarını etkilemek için kullanılabilecek insanlar arasındaki ikinci kanal helikopter parasıdır.
Merkez bankası hepimize eşit bireysel hibeler verebilir, esasen paranın toplumun üzerine yağmasına izin verebilir. Çünkü parayı büyük bankalara vermek ve damlamasını ummak yerine doğrudan halkın eline vermek daha etkili olmaz mıydı?
Helikopter şimdi bağlı, ancak bu kanalı açabilecek yeni bir para biçimi geliştiriliyor: Merkez Bankası, Dijital Para Birimi.
İnsanlara merkez bankalarına daha doğrudan erişim sağlayabilir ve bu da su işlerinde yapısal iyileştirmeler yapılmasını mümkün kılar.
Bu fırsatı değerlendirip değerlendiremeyeceğimiz, yeni para biriminin nasıl tasarlandığına bağlı olacaktır.
Vermemiz gereken bazı kararlar var, çünkü ancak insanlar seslerini duyururlarsa demokratik süreç çalışmaya başlar.
Neyi sulamak istiyoruz ve ne kuruyabilir?
Hangi kanalları kapatmamız gerekiyor ve hangi yeni kanalları ve baraj kapaklarını oluşturmamız gerekiyor?
Gelecek zamanda su işleri için yeni mimariler hazırlayacağız ve gelecekteki senaryoları keşfedeceğiz.
Para sistemimizi nasıl kurduğumuz kamusal bir meseledir.
Paramızın geleceği, bankacıların elinde bırakılamayacak kadar önemlidir.
Tüm Yazarlar
