Wall Street Türkiye hakkında bölündü: Goldman ve JPMorgan seçim ardından faiz artırımı bekliyor

En büyük Wall Street bankalarından bazılarındaki ekonomistler, Türkiye’nin olağanüstü düşük faiz oranlarını ne kadar süre sürdürebileceği konusunda bölünmüş durumda; JPMorgan Chase & Co. ve Goldman Sachs Group Inc. Mayıs ayında yapılması planlanan seçimlerden kısa bir süre sonra para politikasında keskin bir politika değişikliği bekliyorlar.

JPMorgan ve Goldman Sachs’a göre, merkez bankasının en az on yıldır görülmeyen yüksekliklere ulaşacak büyük bir faiz artışına ihtiyacı olabilir. Her ikisi de politika faizinin üçüncü çeyrekte %30’a yükseleceğini veya mevcut seviyesinin üç katından fazla artacağını tahmin ediyor.

Morgan Stanley ve ING Groep NV, Bloomberg tarafından derlenen son tahminlere göre, Türkiye’nin yılın geri kalanında kilit oranını %9’da tutmasını bekliyor. Barclays Plc %25’e çıkmasını ve Bloomberg Economics üçüncü çeyrekte Türkiye’nin politika faizinin %35’e yükselmesini bekliyor.

Seçimler, en son yaklaşık iki yıl önce bir faiz artışına tanık olan ve enflasyona göre ayarlandığında dünyanın en derin negatif oranları arasında yer alan Türkiye’de para politikası için bir dönüm noktası olarak giderek şekilleniyor.

Kanunen bağımsız olmasına rağmen, TCMB Başkanı Şahap Kavcıoğlu yönetimindeki merkez bankası, Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın isteklerini yerine getirmekte. Türk lider, düşük oranların daha hızlı fiyat artışına neden olmaktan ziyade evcilleştirdiği alışılmadık bir görüşe sahip.

Bundan bir yıl sonra, Türkiye, Bloomberg piyasa tarafından hesaplanan ima edilen politika faizlerine göre, mevcut seviyesinden neredeyse yüzde 20 puan daha yüksek bir gösterge faize sahip olabilir.

Yatırımcılar için tehlikede olan, liranın ortodoksiye geri dönüşle taşıma-ticaret cazibesini yeniden kazanabileceği ihtimali. Türk para birimi, geçen yıl gelişmekte olan piyasalarda en kötü ikinci performans gösteren para birimi oldu ve merkez bankası arka kapı müdahaleleri yoluyla tahmini 108 milyar dolar harcadı. 007Are564t

Yabancı yatırımcılar ülkenin yerel borcundan büyük ölçüde çıktılar ve önümüzdeki siyasi belirsizlik göz önüne alındığında Türkiye’nin tahvillerine uzun vadeli maruz kalma riskini göze alma konusunda çok az isteklilik gösteriyorlar.

Benzer bir dinamik borsada da yaşandı ve Türk hisse senetleri geçen yıl dünyanın en iyi performans gösterenlerindenken bu ayın en kötüsüne doğru gidiyor.

Erdoğan, 2018’den bu yana merkez bankası üzerinde daha fazla güç kullandı ve Kavcıoğlu’nun seleflerinin üçünü de yeterince güvercin bulmadığı bir çizgiyi aldıkları için kovdu. Ancak geçen yıl, seçimlerden önce ekonomiyi turbo şarj etmek için daha düşük oranlar için bastırdığı için etkisi daha da belirginleşti.

Bloomberg Economics Ne Diyor?

“Merkez bankası seçimlerden sonra uzlaşmacı kalmaya karar verirse, bu artan riskleri azaltmak için sermaye akışlarının kısıtlanmasını gerektirecektir. Bunun yerine, yılın ikinci yarısında güçlü bir politika değişikliğinin daha olası olduğunu öngörüyoruz.”

— Selva Bahar Baziki, ekonomist.

Enflasyonun artmasına rağmen, politika yapıcılar geçen yıl faiz oranlarını 500 baz puan düşürerek tek haneli rakamlara indirdi. Bu adımlar, Erdoğan’ın paranın ucuz olmasını sağlamak için yaptığı açık çağrıların ardından geldi; ihracatçılara ve yatırım odaklı firmalara yönelik hedefli kredileri teşvik etti.

Türk yetkililer mevcut politikalarından U dönüşünü dışladıkları için, daha yüksek oranlar olasılığı Erdoğan’ın seçimlerdeki başarısızlık beklentisine bağlı olabilir. Altı partiden oluşan muhalefet ittifakı, iktidara seçilmesi halinde merkez bankasının “bağımsızlığını” sağlayacaklarını söyledi, ancak faiz oranlarının görünümü hakkında açıkça yorum yapmadı.

HSBC Holdings Plc’nin ekonomisti Melis Metiner, Erdoğan’ın iktidara tutunması durumunda politikanın tersine dönmesinin “pek olası olmadığını” söyledi. Muhalefetin kazanması durumunda, görünüm “belirsizliğini koruyor”, ancak bu hafta yayınlanan bir raporda “geleneksel makro politika yapımına” geri dönüş olması muhtemel.

Erdoğan birçok kez faizlerin düşmesini istediğini söyledi.

Cumhurbaşkanı, geçen yılın sonlarında yaptığı bir konuşmada, “Bu kardeşiniz bu pozisyonda olduğu sürece, faiz her geçen gün, her geçen hafta, her geçen ay azalmaya devam edecek” dedi. “Yatırım yüksek faiz oranlarıyla gelmez.”

Geçtiğimiz perşembe günü bu yılın ilk üç aylık enflasyon raporunda Kavcıoğlu, oranlar hakkında açık bir yönlendirme yapmadı. Sadece birkaç gün önce yapılan bir toplantıda, Para Politikası Komitesi, bazı ekonomistler tarafından daha düşük borçlanma maliyetlerinin yolda olduğuna dair yorumlanan bir işaret olan mevcut oranların “yeterli” bir seviyede olduğuna dair bir ifadeyi kaldırdı.

TCMB’nin her zaman tutarlı olmadığı ve rehberliğinden saptığı konusunda bir sicili var. PPK’nın geçen temmuz ayında faizlerin değişmeden kalacağı yönündeki açıklamasına rağmen, gösterge faizi ertesi ay 100 baz puan düşürdü.

Merkez Bankası’nın enflasyon konusundaki iyimser görünümü de daha düşük oranlar için iyi bir işaret. Tahminleri değişmedi ve hala aralık ayındaki %64,3’lük fiyat artışının bu yıl %22,3 seviyesinde biteceğini iddia ediyor.

Geçen hafta planlarını detaylandırması istendiğinde, Kavcıoğlu faiz indirimi için genel koşulları ortaya koyan önceki açıklamalara işaret etti.

Bloomberg