Güçlü makroekonomik veriler faiz artışına işaret ederken, piyasalar moralsiz

Küresel mali piyasalar dün günü oldukça keyifsiz bir şekilde tamamladı. Mikro ve makro cephede açıklanan güçlü veriler ve Rusya Devlet Başkanı Putin’in açıklamalarının bu eğilimde söz sahibi oldu. ABD, Euro bölgesi ve İngiltere’de açıklanan ve ekonominin durumu hakkında gösterge kabul edilen, imalat ve hizmet sektörlerini birlikte değerlendiren öncü bileşik satın alma yöneticileri endeksi (PMI), Şubat ayında beklentilerin oldukça üzerinde açıklandı.

Güçlü makro ekonomik veriler, merkez bankalarının daha fazla faiz artırımına gidebileceği beklentisini kuvvetlendirerek risk iştahı üzerinde baskı kurdu. Ocak ayının sonlarında, piyasa fiyatlaması, FED’in en yüksek faiz oranı için (terminal rate) %5’e işaret ederken, gerek enflasyonun yapışkanlık arz etmeye başladığının anlaşılması, gerekse de geçen hafta açıklanan güçlü perakende satışlar verisinin ekonomik aktivitenin güçlü seyrettiğine işaret etmesi ile %5,36 seviyesine kadar yükseldi.

Daha basit bir anlatımla, piyasalar FED’in Temmuz ayında politika faizini en yüksek %5,36 seviyesine kadar yükseltebileceğini ön görmeye başlarken, yıl sonu politika faizi beklentisi de %4,65 seviyesinden %5’e yükseldi. Faiz hadlerinin yükselmeye devam edecek olması, başta riskli varlıkları için iyi bir haber olmazken, doların da elini kuvvetlendirdi. 10 yıllık gösterge ABD tahvil getirisi %3,96 ile yılın zirvesine yükseldi.

Not etmek gerekiyor ki, Avrupa cephesine yönelik açıklanan güçlü PMI verileri ardından tıpkı FED gibi ECB’nin de vites yükseltmesi beklenirken, EURUSD paritesi dün tepki veremeyerek 1,0650 seviyesinde yatay bir seyir izledi. İngiltere cephesinden gelen güçlü verilere cevaben GBPUSD paritesi dün sert bir yükseliş kaydederek 1,21 seviyesini aşarken GBPTRY kuru da 20,85 seviyesini test etti. Doların piyasa kuru olan sepet bazında DXY yükseliş isteğini dördüncü haftaya taşıdı. Doların getirisi ile ters ilişkiye sahip kıymetli madenler cephesinde ise ‘mutsuz’ bir seyir hâkim. Ons altın 2023 kazanımlarını silerken, gram bazında altın ise benzer bir şekilde şubat ayında 80TL birden gerileyerek 1,110TL seviyesini test etti.

Enflasyonla mücadele kapsamında faizlerin uzun süre daha yüksek kalacağı endişelerinin iyice kabullendiği dünkü günde, perakende devi Walmart ve Home Depot’un kâr tahminlerinin de hayal kırıklığı yaratması risk iştahı üzerinde ilave baskı kurdu. Rusya Devlet Başkanı Putin’in Ukrayna işgalinin yıldönümüne denk kritik Ulusa Sesleniş konuşması, zayıf şirket finansalları ve makro cepheden gelen verilerin gölgesinde ABD borsaları geceyi %2 civarında düşüşle tamamladı.

Putin, savaşın müsebbibi olarak Batı’yı gösterirken, satır aralarında Batı’nın sağladığı silahların menzili kadar operasyonu ‘genişletme’ isteği dikkat çekti.  Operasyonun amacına ulaşan kadar devam edeceğini söyleyen Putin, Rusya’nın yenilmez olduğuna da vurgu yaparak halkına mesaj verdi. ABD Başkanı Biden, Rusya’nın işgalinden bir yıl sonra Ukrayna’nın “güçlü olduğunu” ve Moskova’nın onu asla yenemeyeceğini söylerken, Kremlin, Batı’nın Kiev’e verdiği destek nedeniyle tarihi bir nükleer silah kontrolü anlaşmasını askıya aldı! Putin’in ülkesinin nükleer gücüne işaret ettiğinin de altını tekrar çizmiş olalım.

Borsa İstanbul dün kazanımlarını koruyamayarak günü yatay tamamlarken, son 2 haftadır sert gerileyen TCMB rezervlerine paralel USDTRY kuru ‘bebek’ adımlarlar da olsun kuzeye ilerlemeye devam ediyor. Hazine’nin dün TÜFE’ye endeksli tahvil ihalesinde reel bileşik faiz (eski) %4,94 oldu. 10 yıl vadede %10,5 sabit getirili tahvil almak yerine, enflasyondan %4,94 daha düşük getiri ile tahvil almayı tercih eden bankalar TÜFE’ye endeksli tahvile âdeta hücüm etti. TCMB’nin piyasa katılımcıları anketinde 12 ay sonrası için TÜFE beklentisinin %30,75 olduğunu not edelim.

Reuters haberine göre, İsviçre Ocak ayında Türkiye’ye 3,6 milyar dolar değerinde altın ihraç etti. Bu rakam son 11 yılın en büyük altın ihracı anlamına geliyor. Yüksek seyreden enflasyon ve TL’nin değer kaybı, yatırımcıların güvenli yatırım aracı olarak gördükleri altına yönelik talebini artırırken, haber hâliyle cari açık için de olumlu değil. Not edelim ki, TCMB geçen hafta bankalardaki döviz talebini azaltacak şekilde döviz ve altın işlemlerinde alım satım fiyatı arasındaki farkın (spread) açılmasını istemiş, altın ithalatının da geçici olarak durdurulduğu belirtilmişti.

Yeni gün başlangıcında Asya piyasalarında da hava olumsuz. Gösterge endeks Tokyo borsası %1,3 şağıda işlem görürken, bölge genelinde hâkm renk kırmızı. Bugünün veri takviinde içeride kapasite kullanımı ve reel kesim güven endeksi takip edilecek. Yarın olağan TCMB toplantısına yönelik faiz indirim beklentisi kadar politika metnine sepiştirilecek depreme yönelik ibareler de dikkatli bir şekilde (genişlemeci politika?) takip edilecek. Yurtdışında ise bugün Almanya’da TÜFE enflasyonu, jeopolitik risk cephesinde taze gelişmeler ve en son gece geç saatlerde açıklanacak FED’in son toplantı tutanakları dikkatle takip edilecektir.

iktisatbank.com