Dünya Ekonomisi
ANALİZ: Hükümetin kapanması Amerika’yı vuracak mı? 4 olay ve temel senaryo
Rus ekonomi uzmanı Kholodenko Oksana ABD’deki olası hükümet kapanmasını analiz ederken geçmişteki önemli kapanmaları hatırlattı.
Rus ekonomi uzmanı Kholodenko Oksana, Rusya’nın önde gelen piyasa analizleri internet sitelerinden olan BCS Ekspress’de “Kapanma Amerika’yı vuracak mı? 4 olay ve temel senaryo” başlığıyla kaleme aldığı makalesinde, ABD’deki olası hükümet kapanmasını analiz etti. Paraanaliz.com meseleye Rusya’dan bakış açısı getirdi. İşte söz konusu makalenin Türkçe çevirisi:
Temsilciler Meclisi’ndeki oylama başarısız oldu. Bir sonraki toplantı Salı günü planlanıyor. Yönetim ve Bütçe Ofisi’ne göre Beyaz Saray, kurumlara Cuma günü kapatmaya hazırlanmalarını söyleyecek.
ABD’de 2024 yeni mali yılı 1 Ekim’de başlıyor. 30 Eylül’e kadar Kongre ve Joe Biden yönetiminin kapanmayı önlemek için gelecek yılın bütçesi üzerinde anlaşmaya varması gerekiyor.
Size bunun ne olduğunu ve ne sıklıkta olduğunu anlatacağız.
KAPATMA NEDİR VE NEDEN TEHLİKELİDİR?
Kapatma, finansman eksikliği nedeniyle devlet kurumlarının çalışmalarının tamamen askıya alınmasıdır. Yerel olaylardan değil, özellikle “devletin kapatılmasından” bahsediyoruz.
Finansman açıkları genellikle bir sonraki mali yılın federal bütçesinin ertelenmesi nedeniyle ortaya çıkar. Kapatma bütçe kanunu çıkana kadar devam edecek. Devlet bütçesinin finansmanı, “ajans talebi – başkanlık idaresi – Kongre” zincirini içeren karmaşık bir müzakere sürecidir. ABD Başkanı’nın Kongre’de önde gelen partiye ait olmaması nedeniyle durum daha da karmaşık hale gelebilir.
Kapanma sırasında birçok kamu kurumunun çalışmaları kısmen veya tamamen durdurulur. Bazıları nakit rezervleriyle çalışmaya devam eder ve fonlar bittiğinde kapanır.
Sistematik olarak önemsiz devlet kurumlarının çalışmalarını askıya alması gerekiyor. Vatandaşların kişisel güvenliğinden sorumlu kuruluşlar açık olmaya devam eder. Gazi ve işsizlik maaşı ödemeleri sürer. Sınır güvenliği gibi kamu güvenliğinden sorumlu yapıların önemli çalışanları ücretsiz çalışır ve kapatma sona erdikten sonra maaşlarını alırlar.
Uzun vadeli kapanmalar tüm ABD ekonomisini olumsuz etkiler ve durgunluğa yol açabilir. Kamu sektöründeki faaliyetteki düşüş özel sektöre de yayılıyor. Tedarikçilerin, hizmet sektörünün, bankaların gelirlerinin düşmesinden, kredi vermek için gerekli bilgilerin sınırlandırılmasından bahsediyoruz.
ABD TARİHİNDE DÖRT OLAY
Son 30 yılda dört büyük kapanma yaşandı: Başka bir deyişle hükümet çalışmayı durdurdu. Kendi başlarına finansal piyasalar üzerinde önemli bir etki yaratmadılar ancak beraberinde gelen koşullar devreye girdi.
ABD’deki en büyük dört hükümet kapatması şunlardı:
- 1995–1996. – Devlet kurumlarının çalışmaları 21 gün süreyle durduruldu. Ülke Bill Clinton tarafından yönetiliyordu, Kongre Cumhuriyetçiydi. Vergi kesintileri konusu tartışmalara neden oldu.
- 2014 – 16 gün. Ülke Barack Obama tarafından yönetiliyordu ve Kongre bölünmüştü. Senato ve Temsilciler Meclisi arasında sağlık reformu finansmanının başlatılmasının zamanlaması konusunda yaşanan anlaşmazlıklar, bütçe tasarısının kabul edilmesinde gecikmeye yol açtı. İki hafta sonra uzlaşma kabul edildi.
- 2018 – 2 gün. Amerika başkanı Donald Trump’tı. Sorun, çocukluk döneminde gelenler için ertelenmiş Eylem göç politikasının genişletilmesi ve ABD ile Meksika arasında bir duvar inşası için fon tahsisi konusundaki anlaşmazlıklardan kaynaklandı.
- 2019 – 35 gün (yıl başı). ABD ile Meksika arasına duvar inşası için 5,7 milyar dolar tahsis edilmesi konusunda anlaşmazlık. Bu durum ABD ekonomisine 11 milyar dolara mal oldu. Yıl sonuna doğru haber geldi. Aslında piyasa, faiz oranındaki artışa ilişkin endişelerin ortasında heyecan içindeydi. Ayrıca Fed Başkanı Jerome Powell’ın istifa edeceği yönünde söylentiler de vardı. Sonuç olarak Amerikan endeksleri Aralık ayında gözle görülür biçimde düştü. Kapatma , borç tavanı ve teknik temerrüt tartışmalarıyla karıştırılmamalıdır.
TÜRBÜLANS MI BEKLİYORUZ?
Uzun sürmesi pek mümkün değil. 21 Eylül Perşembe günü Temsilciler Meclisi 17 Eylül tasarısını oylayacak. Bu belgeye göre devlet finansmanı 31 Ekim’e kadar devam edecek, bu amaçla ihtiyari (zorunlu olmayan) finansmanın %7,8 oranında azaltılması gerekiyor. Bölünmüş bir Kongre, hızlı bir anlaşmaya varmayı zorlaştırır. Temsilciler Meclisi’nde Cumhuriyetçilerin çoğunluğu, Senato’da ise Demokratların çoğunluğu bulunuyor. Oylama sonuçları “hayır” çıkarsa müzakerelerin yeni aşamaları başlayacak.
1976’dan bu yana tüm kapanma dönemlerinde S&P 500 endeksi düşmedi, aksine her seferinde ortalama %4,4 artışla büyüdü. Dört kez kapanmanın tamamına sıfıra yakın bir seviyeden %10’a bir artış eşlik etti. 21 Aralık 2018 ile 25 Ocak 2019 arasındaki 35 günde S&P 500 %10 arttı.
Şimdi bu göstergeyi yüksek seviyede bırakan son kuruluş olan S&P’nin ABD’nin kredi notunu düşürme riski var. Diğer bir tehdit ise Fed’in 22 yılın en yüksek seviyesindeki faiz oranıyla kolaylaştırılabilecek 2024’teki durgunluktur. Bu senaryo pek olası değil. 20 Eylül’de sona eren Fed toplantısının sonuçları da bunu doğruladı.
Orta derecede olumlu (temel) senaryo: S&P 500 4300-4250 puan alanına iniyor (Perşembe günü işlem açılışında – 4360 puan). Ardından orta vadede 4600 puana yükseliş ve tarihi yüksek seviyelerin yenilenmesi.
Temel senaryo, bütçe harcamalarının ve gelirlerinin ABD GSYİH’sındaki payına ilişkin mevcut oranı ve orta vadeli tahminleri doğrulamaktadır. Kongre Bütçe Ofisine göre şu anda %24,9 ve %18,1. Gelecek yılda bakiye aynı kalabilir.
ABD PAZARINDA YENİ BİR DÜŞÜŞ DALGASI MÜMKÜN
Paraanaliz.com yukarıdaki değerlendirme yazısını takip etti. Rus ekonomi uzmanı Kholodenko Oksana yukarıdaki ABD hükümetinin olası kapanmasına dair kaleme aldığı yazısının ardından 22 Eylül’deki yeni analizinde ABD ekonomi gündemini değerlendirdi. Oksana, BCS Ekspress’de yayımlanan “ABD pazarı: Yeni bir düşüş dalgası mümkün” başlıklı yazısında ise şu ifadelere yer verdi:
ABD’de kapanışta S&P 500 endeksi %0,2 kayıp yaşadı, NASDAQ Composite ise %0,1 oranında kırmızıdaydı.
- Amerikan hisse senedi endeksleri Cuma işlemlerinin ilk yarısında yükselişte. Perşembe günkü düşüşün ardından bir toparlanma var. Önceki gün S&P 500 %1,6 kayıp yaşadı.
- Yatırımcılar Fed toplantısının sonuçlarını değerlendirmeye devam ediyor. Yerel olmasına rağmen başka bir sorun da kapanmadır.
- S&P 500 destek seviyelerine doğru geriliyor. Temel senaryo orta derecede olumlu; başka bir düşüş dalgası yerel olarak mümkün.
- Liderler: Ford (+%3,3), Microsoft (+%0,1)
- Yabancılar: Johnson & Johnson (-%0,8), Intel (-%0,7), Tesla (-%0,2)
Fed toplantısı, orta vadede faiz artırımına yönelik yeni bir aşamanın mümkün olduğuna işaret etti. ABD Hazine tahvil getirilerinin bu yılın en yüksek seviyelerinde olması ekonomik yavaşlama ihtimaline işaret ediyor.
Kapanma Amerika’yı vuracak mı? Temsilciler Meclisi’ndeki oylama başarısızlıkla sonuçlandı. Bir sonraki toplantı Salı günü planlanıyor. Yönetim ve Bütçe Ofisi’ne göre Beyaz Saray, kurumlara Cuma günü kapatmaya hazırlanmalarını söyleyecek.
Bugünkü ekonomik veriler karışık. Sanayi PMI 47,9 puandan 48,9 puana yükseldi (tahmin: 48 puan). ABD hizmet sektörü endeksi 50,5 puandan 50,2 puana düştü (tahmin: 50,6 puan).
ABD piyasasında volatilite arttı. Orta derecede olumlu (temel) senaryo: S&P 500 4300-4250 puan alanına iniyor, endeks oraya düşüyor (Cuma işlemlerinin ilk yarısında 4342 puan). Orta vadede 4600 puana yükseliş ve tarihi yüksek seviyelerin yenilenmesi oldukça mümkün.
Kurumsal haberler. Microsoft (+%0,1) video oyunu geliştiricisi Activision Blizzard’ı satın alma anlaşmasını tamamlamak için Birleşik Krallık Rekabet ve Piyasalar Otoritesi’nden izin alabilecek gibi görünüyor.
Avrupa Komisyonu, bilgisayar çipi pazarındaki hakim konumunu kötüye kullandığı için Intel’e bir kez daha (%-0,7) para cezası verdi. Cezanın miktarı 1,06 milyar eurodan 376,36 milyon euroya düşürüldü.
Tesla (-%0,2) Hindistan’da bir Powerwall enerji depolama tesisi kurmayı planlıyor ve şu anda Hindistan hükümetiyle bunları satmak için bir proje görüşüyor.
Gelecek hafta. Emlak piyasasına dair veriler Salı günü, Çarşamba günü dayanıklı tüketim malları siparişlerine ilişkin ve Cuma günü Amerikalıların kişisel gelir ve harcamalarına ilişkin veriler sunulacak. İkinci çeyreğe ilişkin ABD GSYİH istatistikleri Perşembe günü açıklanacak; üçüncü tahmin, ikinci tahmindeki %2’ye kıyasla çeyrekte %2,2’lik bir büyüme öngörüyor.
PARA ANALİZ
