ANALİZ: PPK’dan sürpriz faiz artışı- Yüzde 17,5’ten yüzde 25’e beklentinin 500 baz puan üzerinde

TCMB bugünkü PPK toplantısında beklenenin çok üzerinde bir faiz artışı gerçekleştirdi. Politka faizini %17,5’ten beklenen %20 yerine %25’e çeken bankanın faiz kararı metni de olumlu.

Basit, anlaşılır bir dille enflasyonist baskıların devam edeceğini, sene sonunda TCMB Enflasyon Raporu’nda yazılan %62 etrafına yakın oluşacağını söyleyen banka üç önemli konuda adım atmaya devam edeceğini açıkladı:

-Faiz artışları

-Miktarsal sıkılaştırma

-Sadeleşme

Bankanın faiz artışlarına devam kararını politika faizini %25’e taşıdıktan sonra açıklaması Cumhurbaşkanı’nın koyduğu iddia edilen faiz artışı sınırının aşılacağı anlamına geliyor. Bu durum merkez bankasının elinin daha özgür olacağı yorumları eşliğinde yabancı sermaye açısından olumlu değerlendirilecek ve TL üzerinde olumlu etki yaratacak. Mevduat faizine artış alanı açılması eşliğinde yerli tasarruf sahibi açısından da önemli.

Fakat, TCMB faiz artışlarına devam etme kararını açıklarken, bir beklenti seviyesi koymuyor.

Açıklamasında Temmuz’da açıklanan Enflasyon Raporu’ndaki beklentisinin üst sınır civarı demesi %62 üzeri demek. Dolayısıyla %25 politika faizi henüz böylesi yüksek bir enflasyonla mücadele etmeye yetmeyeceği gibi %35-40 aralığına çıkması halinde dahi faiz seviyesinin yetersiz kalma riski taşımakta. Bu açıdan belirsizlik devam ediyor. 

Olumlu havaya rağmen Erdoğan’ın faiz artışlarına devam edilmesi halinde nasıl bir tepki vereceği de merak konusu olmaya devam edecek. 

Sene sonu TÜFE enflasyonun devam eden dinamikler eşliğinde %70 üzerinde olması olasılığı, TL/doların da 30 civarında olması halen en makul beklenti olarak görünüyor. 

TL’den hemen olumlu tepki geldi

Yılın 8’inci faiz kararı öncesinde 27,21 TL’nin üzerinde tutunan dolar kararın ardından hareketlendi. 2 Ocak 2023’te dolar/TL 18,70 seviyesindeydi. Geçen sekiz aylık sürede TL’deki kayıp yüzde 45’in üzerine çıktı. Merkez Bankası’nın faizi 750 baz artırım yüzde 25’e çıkarmasının ardından dolarda düşüş yaşandı. Günün en yüksek seviyesi olarak dolar/TL 27,27’yi gördükten sonra kararın hemen ardından yüzde 1’in üzerinde düşüş yaşandı ve 26,67 seviyesine geriledi.

PPK metni aşağıda:

Para Politikası Kurulu (Kurul) politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının yüzde 17,5’ten yüzde 25 düzeyine yükseltilmesine karar vermiştir.

Kurul, dezenflasyonun en kısa sürede tesisi, enflasyon beklentilerinin çıpalanması, fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın kontrol altına alınması için parasal sıkılaştırma sürecinin devamına karar vermiştir.

Yakın döneme ilişkin göstergeler enflasyonun ana eğiliminde yükselişin sürdüğüne işaret etmektedir. Bu gelişmede yurt içi talepteki güçlü seyir, ücret ve kur kaynaklı maliyet yönlü baskılar, hizmet enflasyonundaki katılık ve vergi düzenlemeleri belirleyici olmaktadır. Bu unsurlara ek olarak, akaryakıt fiyatlarındaki yükselişin de etkisiyle enflasyon beklentilerinde ve fiyatlama davranışlarında öngörülenin üzerindeki bozulma, enflasyonun yıl sonunda Enflasyon Raporu’ndaki (Rapor) tahmin aralığının üst sınırına yakın seyredeceğine işaret etmektedir. Bununla birlikte Kurul, parasal sıkılaştırma adımlarının etkisiyle, dezenflasyonun 2024 yılında Rapor ile uyumlu şekilde tesis edileceğini öngörmektedir.

Doğrudan yabancı yatırımlar, dış finansman koşullarındaki iyileşme, rezervlerde süregelen artış ve turizm gelirlerinin cari işlemler hesabına desteği fiyat istikrarına güçlü katkıda bulunacaktır.

Politika faizi, enflasyonun ana eğilimini geriletecek ve enflasyonu orta vadede yüzde 5 hedefine ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlayacak şekilde belirlenecektir. Enflasyon görünümünde belirgin iyileşme sağlanana kadar parasal sıkılaştırma gerektiği zamanda ve gerektiği ölçüde kademeli olarak güçlendirilecektir. 

Kurul, mevcut mikro- ve makroihtiyati çerçeveyi, piyasa mekanizmalarının işlevselliğini artıracak ve makro finansal istikrarı güçlendirecek şekilde sadeleştirmektedir. Sadeleşme süreci, etki analizleri dikkate alınarak kademeli olarak devam edecektir. Bu kapsamda, Türk lirası mevduat payının artırılmasına yönelik düzenlemeler parasal aktarım mekanizmasını güçlendirecektir. Kurul, faiz artırımının yanı sıra, parasal sıkılaştırma sürecini destekleyecek seçici kredi ve miktarsal sıkılaştırma kararları almaya devam edecektir. 

Enflasyon ve enflasyonun ana eğilimine ilişkin göstergeler yakından takip edilecek ve Kurul, fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki tüm araçları kararlılıkla kullanmaya devam edecektir.

Kurul, kararlarını öngörülebilir, veri odaklı ve şeffaf bir çerçevede almaya devam edecektir.

Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti beş iş günü içinde yayımlanacaktır.