THY 3Ç22 net karı beklentilerin üzerinde

Gerçekleşen ve Tahminler

3Ç22 net karı beklentilerin üzerinde. Türk Hava Yolları 3Ç22’de beklentilerin %12 aşarak (İş Yat: 24.37 milyar TL; Piyasa: 24.23 milyar TL), güçlü faaliyet performansı sonucu 27.12 milyar TL (1.52 milyar dolar) net kar rakamı açıkladı. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen kur farkı gelirleri ve türev işlemler gerçeğe uygun değer farkları net kardaki sapmamızın nedenlerini oluşturuyor. Şirket 3Ç21’de 6.29 milyar TL (0.74 milyar dolar) ve 3Ç19’da 3.71 milyar TL (0.66 milyar dolar) net kar rakamı açıklamıştı. THY 3Ç21’deki 29.03 milyar TL’ye (3.41 milyar dolar) ve 3Ç19’deki 22.64 milyar TL’ye (4 milyar dolar) kıyasla 3Ç22’de beklentilerle uyumlu 108.54 milyar TL (6.07 milyar dolar) konsolide gelir elde etti. Şirket 3Ç22’de yine beklentilere paralel (İş Yat.: 31.89 milyar TL ; Piyasa: 34.30 milyar TL) 34.16 milyar TL (1.91 milyar dolar) FAVÖK (analist) rakamı kaydetti. THY 3Ç21’de 4.4 milyar TL (1.14 milyar dolar) ve 3Ç19’de 5.82 milyar TL (1.03 milyar dolar) FAVÖK rakamı elde etmişti. Şirket bugün saat 17:00’de 3Ç22 sonuçlarıyla ilgili web yayını düzenleyecek.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Yolcu trafiği büyüdükçe kargonun ciroda payı geriledi. Konsolide gelirler, güçlü kargo gelirleri, artan bilet ücretleri ve dış hat yolcu sayısındaki kuvvetli artış
sayesinde 3Ç19’a kıyasla %52 artarak 3Ç22’de 6.07 milyar dolara ulaştı. THY 3Ç22’de 23 milyon yolcu taşıyarak 3Ç19’daki 21.3 milyon yolcu sayısını aştı. 3Ç19’da kıyasla, 3Ç22’de %10 büyüme gösteren kargo hacmi ile artan kargo birim gelirleri neticesinde kargo gelirleri %110 artarak 877 milyon dolara yükseldi. Kargo
hacimleri 3Ç21’e kıyasla ise yolcu trafiğindeki toparlanma sonucu yolcu uçağı kapasitelerinin artması ile %10 düştü. Kargo birim gelirleri 3Ç22’de yıllık bazda
değişiklik göstermezken, çeyrek bazda %18 geriledi. Kargo gelirlerinin konsolide ciro içindeki payı 3Ç21’deki %28’e kıyasla 3Ç22’de %14’e gerilese de 3Ç19’daki %
10’nun üzerinde kaldı. Yolcu gelirleri ise 3Ç22’de 3Ç19’a kıyasla yolcu bilet fiyatlarındaki artış sonucu %46 artışla 5.08 milyar dolara yükseldi. 9A22’de konsolide ciroda TL cinsinden gelirler %8 paya sahipken, toplam giderler içinde TL’nin payı %22 olarak gerçekleşti.

Artan maliyetler yolcu bilet fiyatlarına yansıtıldı. Birim yolcu gelirleri (kurdan arındırılmış) artan maliyetlerin (özellikle yakıt) yolcu bilet fiyatlarına
yansıtılmasıyla 3Ç19’daki USc6.73 ve 3Ç21’deki Usc5.65’den 3Ç22’de Usc10.17’ye yükseldi. Yakıt dışı birim gider kapasitedeki artış sayesinde (3Ç19’a kıyasla %16;
3Ç21’e kıyasla %44) 3Ç21’deki USc4.37’den ve 3Ç19’deki USc4.43’den 3Ç22’de USc4.19’e geriledi. Toplam birim giderler ise artan yakıt fiyatları sonucu 3Ç19’deki Usc6.48’den ve 3Ç21’deki Usc6.45’den 3Ç22’de USc7.68’e yükseldi.

FAVKÖK marjı salgın öncesinin üzerinde kalmaya devam ediyor. FAVKÖK (şirket tanımı) 3Ç19’daki 1.3 milyar dolardan ve 3Ç21’de 1.39 milyar dolardan 3Ç22’de 2.14 milyar dolara arttı. FAVÖK marjı 3Ç19’daki %32.4’den 3Ç22’de %35.3’e yükselirken, kargo gelirlerinin konsolide gelirler içindeki payındaki düşüşle 3Ç21’de %40.7’nin altında kaldı.

Net borçta gerileme. Düzeltilmiş net borç pozisyonu, güçlü nakit yaratımı sayesinde 2021 sonundaki 11,6 milyar dolardan ve 1Y22 sonundaki 8.9 milyar dolardan 9A22 sonunda 8.3 milyar dolara düştü. Düzeltilmiş Net borç /FAVÖK (analist) 2021 sonundaki 3,9x’dan 9A22’de 3.9x’e düştü.

İş Yatırım