İş Yatırım – 4.Çeyrek 2021 Bilanço Tahminleri

Araştırma kapsamındaki bankalarımızdan 2021’nin son çeyreğinde %28’lik bir çeyreklik kar artışı bekliyoruz.

Böylece 2021 yılı net karlarının yıllık artışı %57 oranına taşınmış olacak. Son çeyrek karlılığını arttıran en önemli faktör hem TL hem de FX kredilerde genişleyen spredler ve bunun yanında giderek katkısı artan TÜFEX menkul kıymet gelirleri. Bu etkenlerle son çeyrek marjının bir önceki çeyreğe göre 100 baz puan genişlemesini bekliyoruz. Risk maliyetleri kur etkisi ve bir miktar takibe atılan kredilerle genişlese de bunun önemli bir kısmı hedging pozisyonları ile telafi ediliyor. Hedging karlarının yazıldığı trading gelirlerinde ayrıca döviz alım satım karları da önemli bir artış göstermiş durumda. Son çeyrekte kamu bankalarının kar artışı çok dikkat çekici olacak. Özellike TÜFEX gelirlerinin olumlu etkisini Halkbank finansallarında hissedebileceğiz. Bankanın son çeyrekte uyguladığı %36’lık 2021 enflasyon varsayımı gelirleri çok arttırmış durumda. Bankalarımız için hızlanan karlılık momentumunun 2022 yılında da artarak devam etmesini öngörüyoruz.

Finans Dışı Şirketler

Kur şoku ihracatçı şirketlerin TL bazında karlarını artırıyor

Sert kur şokunun yaşandığı yılın son çeyreğinde yurtdışı satışlarının payı toplam içindeki payı yüksek olan şirketlerin ciro ve karlılık rakamlarında TL bazında artışlar bekleniyor. Ayrıca pandemi sonrası toparlanmaya devam eden THY, TUPRS, ve 2021 yılında genelindeki güçlü performanslarını sürdüren Ereğli, Kardemir ve Petkim’de de geçen yılın aynı dönemine göre oldukça güçlü FAVÖK artışları beklenmekte.  Yine yıllık bazda FAVÖK ve net kar rakamlarını en fazla büyütmesini beklediğimiz şirketler arasında Coca Cola İçecek ve Tekfen Holding ‘de dikkat çekmekte.

İş Yatırım