Akçansa Çimento: 4Ç21’de beklentilere paralel satış geliri, FAVÖK marjında daralma

Akçansa, 4Ç21’de 895 milyon TL gelir (Konsensus: 873 milyon TL), 79 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 82 milyon TL) ve 175 milyon TL net kar (Konsensus: 55 milyon TL) açıkladı. 4Ç21 net kar rakamı beklentilerin üzerinde açıklanmasına rağmen FAVÖK marjında yaşanan daralma nedeniyle sonuçların hisse performansı üzerinde nötr bir etki yapacağını düşünüyoruz.

Akçansa, 4Ç21’de satış gelirlerini yıllık %52 artış ile 895 milyon TL seviyesine yükseltmiştir.

Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %21 azalarak 79 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 4Ç21’de FAVÖK marjında da yıllık bazda 8.1 puanlık bir azalış olmuştur.

Genel değerlendirme: Artan hammadde ve enerji maliyetlerinin marjlar üzerindeki olumsuz etkisi bu çeyrekte daha net hissedilirken Şirket beklentilerin üzerinde net kar açıkladı. Net kar artışındaki temel nedenlerden biri ertelenmiş vergi gelirleri kalemindeki artış oldu. Akçansa’nın önümüzdeki dönemde Kanal İstanbul projesinden gelebilecek haber akışından olumlu etkilenmesi bekliyoruz. Hisse, yılbaşından bu yana relatif olarak endeksin %9 altında getiri sağlamıştır.
Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 11,3x F/K ve 9,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Deniz Yatırım