Fed faiz artış kararı yanında artık resesyona hazır: Enflasyon tahmini yükselirken, büyüme beklentileri de sert düştü

Fed’in faiz kararının ötesinde piyasaların ve yatırımcıların gözü, bankanın enflasyon, faiz ve büyüme beklentilerinde değişiklik yapıp yapmayacağı yönündeydi. Fed’in mesajı ise net: enflasyonla mücadelenin ekonomik maliyeti büyük olacak ve can yakacak. 

Enflasyonla ilgili beklentilerinde ılımlı bir yükseliş izlenirken, büyüme beklentileri 2022-2024 dönemi için sert bir şekilde aşağı güncellendi. Başkan Powell’ın açıklamalarından uzun süre potansiyelin altında büyüme olacağı açıklaması ise zaten durgunluktan, ve bunun derecesinden korkan piyasalar açısından olumlu bir haber değil. Çünkü net bir şekilde artık ortaya çıkan enflasyonun seviyesi ve yaygınlığının arz tarafı sınırlı kalacağı ölçekte talebi dengeleyecek kadar aşağıya çekilmesi gereği. Bu da Fed’in durgunluk beklemiyoruz açıklamasına rağmen durgunlukla karşılaşmaya hazır olduğunu ve tabi hatta enflasyonu hedefe yakınsayana kadar bunu göze aldığını anlatıyor.  

Politika yapıcılar, oranların bu yılın sonuna kadar %4,4’e ve 2023’te %4,6’ya ulaşacağına dair yeni tahminler açıkladılar; bu, nokta grafikteki tahminlerde şahince bir değişim. Bunun ötesinde, oranların 2024’te %3,9’a ve 2025’te %2,9’a düşmesi bekleniyor.

Fed’in değişen tahminlerine göre;

– Enflasyon tahminleri 2023 için yüzde 2,6’dan yüzde 3,1’e çıkartılırken ve 2024 için yüzde 2,3’ten yüzde 2,2’ye çekildi.

– Fed’in takip ettiği enflasyon göstergesi olan PCE enflasyonu beklentisi 2022 için yüzde 5,2’den yüzde 5,4, 2023 için de yüzde 2,6’dan yüzde 2,8’e ve 2024 için de yüzde 2,2’den yüzde 2,3’e çıkarıldı.

– Değişken enerji ve gıda fiyatlarını içermeyen çekirdek enflasyona ilişkin tahminler bu yıl için yüzde 4,3’den yüzde 4,5’e ve 2023 için yüzde 2,7’den yüzde 3,1’e çıkarılırken 2024 için yüzde 2,3 olarak sabit bırakıldı.

– ABD ekonomisinin 2022 büyüme tahmini yüzde 1,7’den yüzde 0,2’ye düşürüldü.

– Ülke ekonomisinin 2023’e ilişkin büyüme tahmini yüzde 1,7’den yüzde 1,2’ye ve 2024 yılı beklentisi yüzde 1,9’dan yüzde 1,7’ye indirildi.

– ABD ekonomisi için uzun vadeli büyüme beklentisi ise yüzde 1,8 olarak korundu.

– İşsizlik oranına ilişkin tahminler bu yıl için yüzde 3,7’den yüzde 3,8’e, 2023 için yüzde 3,9’dan yüzde 4,4’e ve 2024 için yüzde 4,1’den yüzde 4,4’e yükseltildi.

– Fonlama oranına ilişkin medyan beklenti 2022 için yüzde 3,4’den yüzde 4,4’e, 2023 için yüzde 3,8’den yüzde 4,6’ya ve 2024 için yüzde 3,4’den yüzde 3,9’a yükseltildi.

– Uzun dönem ortalama faiz beklentisi yüzde 2,5 olarak sabit kaldı.

Piyasa tepkileri sert oldu

Spot altın, New York’ta saat 14:02’de %0,2 düşüşle ons başına 1,662.40 dolara geriledi. Fed’in faiz artışlarına devam mesajı eşliğinde medyan tahmininin 2023’te oranları %4,6 olarak göstermesi altın fiyatını baskılamaya devam ediyor. Avrupa’dan ABD’ye merkez bankalarını faiz oranlarını güçlü hızda artırmasıyla altın bu yıl %8’den fazla düştü, çünkü daha yüksek oranlar, faiz getiren bir varlık olmayan altının çekiciliğini azaltıyor.

Hazine tahvilleri tarafında en kısa vadeler dışındaki oranlar ekonomik yavaşlama beklentisiyle daha da düştü.

İki ve üç yıllık vadelerde oranlar, ABD merkez bankasının politika faizini 75 baz puan yükseltmesinin ardından daha da yükseldi. Fed swapları, politika yapıcıların gelecek yıl için yeni tahminlerinin medyanı olan 2023’ün ilk yarısında %4,6 civarında bir politika faizi ile fiyatlandıkça, iki yıllık tahvil, 15 baz puana kadar yükselerek 2007’den bu yana en yüksek seviye olan %4,11’e çıktı.

Uzun vadeli getiriler, daha sıkı politika beklentisinin resesyon riskini artırmasıyla seans zirvelerinden geri çekilmeye yol açtı. 30 yıllık getiri yaklaşık dokuz baz puan azalarak %3,48’e geriledi. Getiri eğrisi düzleşti, 2 ve 10 yıllık oranlar arasındaki tersine dönüş 53 baz puana kadar çıktı ve 30 yıllık oran 5 yıl vadelinin 28 baz puan altına düştü.

ABD hisse senetleri Fed’in açıklamalarına düşüşle sert tepki verdi. S&P 500, Fed’in faiz oranlarını 75 baz puan artırdığı günün erken saatlerinde %1,5’e kadar değer kazandıktan sonra %1,7 düşüşle kapandı.

Dolar Endeksi ise faiz artışı beklentilerinin de yükselmesiyle 111.11 seviyesine çıktı.