Onur Altın yazdı: KKM’de 4 ay geride kaldı, doların ateşi inmedi

Kur Korumalı Mevduat’ta 4 ay geçti. Sonuçlara bakalım.

20 Aralık’ta Gerçek Kişilerin (vatandaşların) 163.5 milyar$ varken

21 Şubat’ta Gerçek kişilerin 158 milyar$

18 Mart’ta Gerçek kişilerin 157.2 milyar$

21 Nisan’da Gerçek kişilerin 155.6 milyar$

20 Aralık’ta gerçek+tüzel kişi = 259.6 milyar doları varken

21 Şubat’ta gerçek+tüzel = 237.7 milyar$

18 Mart’ta gerçek+tüzel = 237.8 milyar$

21 Nisan’da gerçek+tüzel = 238.5 milyar$

Yani DTH’lar 21.1 milyar$ azalmış. Bunun 7.9 milyar$ vatandaş satmışken,13.2 milyar$ kurumlar satmış.

Daha önce KKM’de sistemin kilitlendiğini söylemiştik. Son 2 aylık duruma bakıldığında KKM talebi dolar bazlı bitmiş diyebiliriz. Son 1 ayda vatandaşlar sadece 1.6 milyar $ satarken şirketler ise 1.3 milyar $ alış göstermiş. Uzun bir süre 13.85’te takılı kalan kur, KKM talebinin ortadan kalkmasıyla geçen ay 14.80 seviyesine fırlamıştı. Rezervleri de dikkate aldığımızda önümüzdeki aylarda dolarda kaçınılmaz yükselişlerin başlayacağını söyleyebiliriz. Dolarizasyonda ise 4 ay geçmesine rağmen henüz bir gerileme yok. Halen % 55.55 seviyesinde.

20 Aralık’ta gerçek+tüzel kişilerin TL mevduatı = 1853.5 trilyon TL

21 Şubat’ta gerçek +tüzel kişilerin TL mevduatı = 2.287 trilyon TL

18 Mart’ta gerçek +tüzel kişilerin TL mevduatı = 2.495 trilyon TL

21 Nisan’da gerçek +tüzel kişilerin TL mevduatı = 2.612 trilyon TL

KKM’ye giriş 3.5 aylık toplamda 8 Nisan itibariyle 750 milyar TL olup, TL’den dönen 363 milyar TL,

Dövizden dönen 387 milyar TL

Vatandaşların 20 Aralık-21 Nisan TL mevduatındaki artışı 777 milyar TL bunun 363 milyar TL’si sadece KKM’ye geçmiş. (Şunu diyebilirsiniz belki yeni para sokanlar bu sisteme girmemiş. Olabilir ama sonuç olarak 2.612 triyon TL’de 363 milyar TL geçiş olmuş yani %13.89 )

Toplam DTH 238.5 üzerinden bakıldığında 21.1 milyar dolar girmiş. Oran sadece % 8.85.

KKM’nin bir çözüm olmadığını sadece günü kurtarmak için atılan bir adım olduğunu ve Hazine’ye çok büyük borç yükü bindirdiğini ve bununda önümüzdeki dönemlerde çok büyük sıkıntılar yaratacağını ilk başta da söyledim şimdi de söylüyorum.

Zaman geçtikçe Dolar/TL’nin önünün kesilmediğini KKM sistemine başvurular azaldıkça kurda tekrar yukarı yönlü ataklar görüldüğünü izliyoruz. Sisteme sürekli dolar akmayacağı için dolardaki yükselişin önü kesilmeyecek ancak her gün devletin borç yükü katlanarak devam edecektir.

Üstelik satılan KKM’ler döviz rezervlerini arttırmamış o zaman kamu bankaları aracılığıyla arka kapıdan döviz satışı devam ediyor demektir. Fed faiz artırım hızını artırıyor. Dolar endeksi ve ABD 10y tahvil faizlerindeki yükseliş libor faizlerini de artıracak. Bu küresel bazda bankalarımızın ve şirketlerimizin sendikasyon kredisi altında daha yüksek maliyetlerden borç bulması anlamını taşıyacaktır. Fed’in 95 milyar dolar ile bilanço azaltımına gidecek olması da küresel bazda dolar bulmanın zorlaşacağı anlamına gelmekte. Yaz sonuna doğru ve yıl sonuna doğru piyasada yeni bir kur krizin yaşanması açıkçası bu sonuçlara göre bir sürpriz olmamalı.

Onur Altın,  Portföy Yöneticisi/Ekonomist/Araştırma Uzmanı

Yazarın izniyle linked-in paylaşımı yeniden yayınlanmıştır.

Yağız Kutay Işık yazdı: “Türk Ekonomisinden İtibar Atma Sanatı”

Yabancıya da yüzde 4 garanti planı- dolar avında yeni aşama

Liralaşma Stratejisi kapsamında açık piyasa işlemleri kanalının kullanılacağı yeni bir fonlama