Bir sonraki küresel ekonomik acil durum: Gelişmekte olan ülkelerde borç derinleşiyor

Küresel bir salgın. Artan enflasyon. İklim değişikliğinin yarattığı tehdit. Küresel politika yapıcıların elinde, gelişmekte olan ülkelerde bir borç krizi sorun listesine eklemeden onları meşgul edecek kadar sorun var.

Fakat bu gerçek bir olasılık. Hem Dünya Bankası hem de Uluslararası Para Fonu yıllık toplantılarını yoksul ülkelerin baskı altında olduğunu ve acil, kolektif eylem ihtiyacını vurgulamak için kullandılar. Endişeli olmakta haklılar çünkü borç rekor seviyelerde, krize karşı savunma yetersiz ve zaman ilerliyor.

Sorunlar sadece yavaş yavaş su yüzüne çıkmakta.İlk aşamada gelişmekte olan ülkeler, bir kısmı çok taraflı kurumlardan, bir kısmı tek tek ülkelerden, bir kısmı da özel sektörden borç aldı.

Bir zamanlar, dünya ekonomisi büyüdüğü ve düşük gelirli ülkelerin ürettiği emtialara olan talep güçlü olduğu için bu nispeten güvenli görünüyordu. Varsayım, borç faizi ödemelerinin gelecekteki ihracat gelirleri tarafından karşılanacağı yönündeydi. Daha sonra, emtia fiyatları 2010’ların ortalarında çakıldı ve Banka ve IMF endişelerini dile getirmeye başladı.

Derken ikinci bir aşamaya geçildi.  Covid-19’un dünyanın hiçbir yerinde dokunulmadığı yer kalmazken yoksul ülkeler gelişmiş ülkelerden daha sert vuruldu. Yoksul ülkeler salgına girerken daha kırılgandı, ekonomilerini canlandırmak için daha az kapsamları vardı ve küresel aşı bölünmesinin yanlış tarafındalar.

Dünya Bankası başkanı David Malpass geçen hafta yaptığı açıklamada, kurumunun Uluslararası Kalkınma Birliği kolu aracılığıyla kredi ve hibe almaya hak kazanan 74 ülkenin yarısından fazlasının “dış borç sıkıntısı içinde veya yüksek risk altında” olduğunu söyledi.

ABD Merkez Bankası Fed faiz oranlarını yükseltmeye başladığında üçüncü aşama başlayacak. Birçok yoksul ülke ABD doları cinsinden borç aldı ve Fed politikayı sıkılaştırdıkça bu kredileri ödeme maliyeti -zaten yüksek- daha da artacak. Maksimum tehlikenin noktası bu olacak.

Malpass bunu biliyor. Geçen hafta şunları söyledi: “Ülkelerin dış borç risklerini değerlendirmelerine,  yönetmelerine ve sürdürülebilir borç seviyelerine ve şartlarına yönelik çalışmalarına yardımcı olmak için borç azaltma, daha hızlı yeniden yapılandırma ve daha fazla şeffaflık da dahil olmak üzere kapsamlı bir yaklaşıma ihtiyaç vardır.”

Durum böyleyken, “kapsamlı bir yaklaşım” ele alınma şansı uzak görünüyor. Nisan 2020’de, G20 büyük gelişmiş ve gelişmekte olan piyasa ekonomileri grubu, en yoksul ülkeler üzerindeki acil finansal baskıları hafifletmek için tasarlanmış bir borç servisi askıya alma girişimi (DSSI) üzerinde anlaştı, ancak bu sadece bir “geçici” çözümdü ve sadece sınırlı bir başarı elde etti.

Jübile Borç Kampanyası, yardım başvurusunda bulunan 46 düşük gelirli ülkenin 10,3 milyar dolarlık (7,5 milyar sterlin) borcunun askıya alındığını ve 300 milyon doların iptal edildiğini, ancak yine de alacaklılara 36,4 milyar dolar borç geri ödemesi yaptığını söylüyor.

DSSI’nın süresi yıl sonunda doluyor ve yerini kamu ve özel olmak üzere tüm alacaklıları kapsaması ve askıya alma yerine borç iptali sunması gereken bir girişim olan Borç Tedavileri Ortak Çerçevesi alıyor.

Sahra Altı Afrika’daki üç ülke- Çad, Etiyopya ve Zambiya – Ortak Çerçeve kapsamında borç iptali başvurusunda bulundu, ancak başarılı olamadı. Zorluk, plana başvuran borçluların tüm alacaklıların aynı anlaşmayı kabul etmesini sağlamak zorunda olması. Şimdiye kadar özel sektör bunu reddetti ve G20, Dünya Bankası veya IMF’nin bu konuda yapabileceği pek bir şey yok.

Geçen haftaki G20 toplantısının sonunda yayınlanan bildiride, Ortak Çerçeve konusunda kaydedilen “ilerlemeyi” memnuniyetle karşıladığı belirtilse de Jübile Borç Kampanyası politika başkanı Tim Jones’un, Çad, Etiyopya ve Zambiya için şu ana kadar borç iptali miktarının sıfır olduğu göz önüne alındığında, bu ilerlemenin ne anlama geldiğini görmenin zor olduğu belirtildi.

Jones, “Düşük gelirli ülkelerde borç krizi yoğunlaşırken G20 direksiyonda uyuyor.” dedi. “Küresel faiz oranlarındaki mevcut yükseliş krizi daha da kötüleştirerek ülkelerin salgından kurtulmasını engelleyecektir. G20’nin acilen özel alacaklıları borç yapılandırmada yer almaya zorlaması gerekiyor.”

Asıl soru, ülkelerin kendilerini iflas ilan etmelerini sağlayacak bir egemen borç yapılandırma mekanizmasının (SDRM) yokluğunda bunun nasıl yapılmasıdır. Yıllar boyunca, bir SDRM’nin savunucuları, şirketlerin sürdürülemez borçlardan kurtulmak için yasal bir yol olduğunu, ancak ulus devletlerin olmadığını kaydettiler. Malpass geçen hafta bunu en son gösterendi.

Gerçekçi olmak gerekirse, ABD tarafından desteklenene kadar bir SDRM’de ilerleme olmayacak ve Joe Biden’ın ağırlığını fikrin arkasına atması mümkün olsa da, bir iflas planının yapılacaklar listesinin başında olmadığını varsaymak mantıklı.

Bu arada Jones, özel sektör alacaklılarının borçlarının geri ödenmesi için mahkemelerde harekete geçme eğiliminde oldukları iki ülke olan ABD veya İngiltere’deki yasal değişiklikler gibi özel sektör alacaklılarına top oynamaları için baskı yapılmasının yolları olduğunu söylüyor.

Olası seçeneklerden biri, büyük bir çoğunluğun -%66 gibi- aynı fikirde olması durumunda tüm alacaklıları yeniden yapılanma anlaşmasına bağlayacak toplu dava maddeleri olacak. Bu koşullarda, bireysel alacaklılar daha iyi bir anlaşma için dayanamazlar.

Bir diğeri, Akbaba fonlarının Yüksek Borçlu Yoksul Ülke girişiminde (kapsamlı borç hafifletmede daha önceki adım) yer almayı kabul etselerdi alacakları daha iyi şartları güvence altına almak için dava açmalarını önleyen 2010 İngiltere mevzuatını güncellemek olacaktır.

Önleme her zaman tedaviden daha iyidir ve borç krizi tehdidinin çok geç olmadan tanınması gerekir. Zaman bu konuda ilerliyor…

The Guardian